Synthetix USD失去1 USD的標志，跌至底部5年

Synthetix USD 穩定幣 (sUSD) 的 Synthetix 協議在過去 5 年中達到了最低點，繼續在維持 1 美元匯率方面面臨困難。

從2025年初開始，sUSD的價格持續不穩定。1月1日，這種穩定幣降至0.96美元，直到2月初才回升至0.99美元。價格在整個2月份繼續波動，直到3月份暫時穩定。然而，到4月10日，sUSD降至0.83美元——五年來的最低點，然後在寫作時輕微回升至0.86。

SUSD是一個由加密貨幣抵押的穩定幣。用戶必須鎖定SNX以鑄造sUSD，這使得其穩定性在很大程度上依賴於SNX的市場價值。

sUSD 1個月價格走勢圖 |來源：TradingView## Synthetix USD“死亡螺旋”的風險

當sUSD在4月1日跌至0.91美元時，Cork Protocol的聯合創始人Rob Schmitt警告稱，這種穩定幣面臨着“死亡螺旋”的風險。

施密特比較了sUSD的設計與Terra的TerraUSD (UST)——這款在2022年崩潰的穩定幣。盡管在抵押機制和債務管理方面存在一些差異，他仍然強調了核心風險：

“死亡螺旋仍然可能發生。如果SNX的價值下降得足夠多，sUSD將不再完全抵押。當用戶擔心sUSD貶值時，他們會將其兌換爲SNX並出售，給SNX施加下行壓力，從而形成連鎖清算。”

盡管如此，施密特認爲，由於Synthetix擁有3000萬美元的儲備——相當於流通中的sUSD總債務的一半，崩潰的情景將很難發生。該基金可以用於阻止死亡螺旋。

“sUSD不陷入死亡漩渦的最大原因是Synthetix的財政部持有約3000萬美元的sUSD——相當於總債務的一半。如果需要，這筆資金可以被釋放以穩定局勢。”

Synthetix的創始人Kain Warwick也對sUSD的波動發表了看法。他表示，在過去7年中，他多次擔心死亡螺旋的風險，但現在可以“睡得安穩”。

根據Warwick的說法，sUSD失去平衡的原因是主要購買sUSD的動力被消除了。

“新的機制正在實施，但在過渡階段，會發生波動。”

Warwick強調，由於sUSD是一種完全由加密貨幣抵押的穩定幣，匯率可能會波動，但系統有機制將其恢復到1美元的水平，當其超過或低於該水平時。

“這些機制目前正在調整，因此匯率正在偏離基準。”

在拋售市場背景下的穩定幣貶值

不僅是sUSD，另一種穩定幣在加密貨幣市場下跌時也失去了1美元的錨定。

4月7日，Synnax Stablecoin (syUSD) 降至 0.94 美元。項目表示原因是由於大量集中賣出訂單，導致匯率與 1 美元的錨定水平 "輕微偏離"。開發團隊正在努力實施完全開放的獎勵兌換系統，以解決這一問題。

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賈斯廷

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