比特幣的價格攀升至歷史高點，但鏈上活動信號顯示謹慎

比特幣價格漲，但活躍地址減少，表明鏈上參與度降低

持續的交易所流出顯示出長期積累和減少的賣壓

Santiment 數據確認盡管比特幣價格創下新高，參與度卻在下降。

比特幣的價格在2025年持續漲的勢頭，但鏈上參與數據卻顯示了不同的情況。來自IntoTheBlock、Coinglass和Santiment的最新分析數據表明，價格增長與用戶活動之間的差距正在擴大，比特幣網路中的活躍地址數量顯著下降。

根據IntoTheBlock的數據，本週活躍的比特幣地址數量激增超過800,000。然而，這一數字仍遠低於之前牛市週期的峯值水平。從2019年到2021年底，活躍地址的變動與比特幣的價格大體保持同步，交易活動的增加與市場的漲相對應。

活躍的比特幣地址數量激增，昨天超過80萬。雖然仍然遠低於最高點，但反彈信號表明鏈上參與度明顯回升；這通常是市場需求恢復的跡象。 pic.twitter.com/EAm57QsLxY

— IntoTheBlock (@intotheblock) 2025 年 4 月 29 日

這種模式從2022年開始發生變化。雖然比特幣的價格在2024年攀升至70,000美元以上，並在2025年4月保持在60,000美元以上，但活躍地址數量逐漸下降。IntoTheBlock的數據清晰地顯示出這種背離，圖表中用紅色箭頭可視化標記。

一些分析師認爲，日活躍用戶可能是由於閃電網絡效應，而其他人則認爲人們從活躍交易轉向更被動的投資。

來源：X

這一下降表明零售參與減少或比特幣所有權集中，鏈上的整體活動由更少的獨立用戶推動。無論潛在原因是什麼，數據表明網路參與的同比漲幅目前並不支持價格漲。

交易所淨流入顯示積累趨勢

Coinglass的額外數據跟蹤了2023年7月到2025年4月29日比特幣在主要現貨交易所的每日淨流入流出。圖表突出了持續的負淨流入，以主導的紅色條形圖表示，表明比特幣離開交易所的數量多於進入的數量。這一流出趨勢在2024年1月之後加劇，12月底和2月達到峯值。

資料來源：Coinglass

如此大規模的資金流出通常與短期價格漲相關，這表明長期持有者正在積累資產。另一方面，流入（以綠色柱狀圖標記）則相對較少且不那麼豐富。這樣的流入在十月、十一月和三月初偶爾出現，這可能是由獲利了結或爲波動性做準備所驅動。

下圖顯示了比特幣價格在七年內持續漲的趨勢，直到達到90,000美元。資金流出與更高的價格相吻合；因此，結合更廣泛的市場情緒，短期內賣壓有所減輕。

Santiment 數據強調了參與度的變化

Santiment 的其他數據包括 2022 年 5 月到 2025 年 4 月之間比特幣的價格和地址級活動。數據集初期這兩個值呈平行增減，完美體現了網路的使用情況和市場的價值。

資料來源：CryptoQuant

另一方面，活躍地址數量從2023年中期開始增加，盡管價格波動較小。這個趨勢在2024年底開始逆轉，當時其價格超過90K，而地址的活動明顯較低；它經常跌破800K。

這一轉變聲稱，網路的更廣泛參與並不支持近期價格的漲。相反，這可能意味着參與交易的人更少，或者活動只是移到了鏈下。這一下降被歸因於多種原因，從客戶基礎的轉變到專用鏈上和第二層依賴錢包。