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Ondo Finance: RWA賽道崛起者 代幣前景待明朗
Ondo Finance:成功轉型RWA賽道,但代幣前景仍不明朗
RWA(真實世界資產)被視爲DeFi的關鍵,但對大多數普通投資者來說仍較爲遙遠。參與RWA產品通常需要KYC和較高的資產門檻,這對散戶投資者而言門檻過高。
那麼如何在RWA賽道尚未全面爆發時搶佔先機呢?主要有兩種方式:一是購買RWA項目的代幣;二是購買門檻較低的RWA產品。
第一種方式需要投資者深入了解項目基本面、產品設計和風險控制。大多數RWA產品需要特殊目的實體(SPV)來實現風險隔離,投資者需關注SPV是否符合當地法律要求。購買代幣是大多數加密投資者的主要投資方式,也是潛在收益最高的方式。
第二種方式是直接購買RWA產品,這些產品通常將美元和美國國債等現實資產代幣化。如果滿足投資條件,回報率較爲穩定且風險較低。但目前可參與的RWA產品較少,KYC和資產要求仍不適合大多數加密投資者。
結合上述情況,Ondo Finance似乎是一個較爲合適的RWA投資標的。本文將介紹Ondo Finance的發展歷程、產品以及代幣情況。
Ondo Finance成功轉型RWA賽道
Ondo Finance成立於2021年,最初專注於流動性即服務(LaaS)賽道。但隨着市場進入熊市,DeFi市值和鏈上流動性萎縮,項目發展遇到瓶頸。2023年1月,Ondo Finance轉型進入RWA賽道。
經過一年的發展,Ondo Finance目前在RWA賽道TVL排名第三,總鎖倉量達1.83億美元。Ondo Finance能取得如此成績,主要得益於其產品設計。
RWA產品本質上是將傳統金融資產代幣化。關鍵在於如何安全有效地連接現實和虛擬世界,以及確保投資者購買和贖回流程的安全性和規範性。
目前Ondo Finance推出了三款RWA產品:OUSG、USDY和OMMF。
OUSG(美國國債)
OUSG是Ondo Finance的主要TVL來源,鎖倉量爲1.17億美元。OUSG的底層資產主要來自貝萊德旗下的短期美債ETF:iShares Short Treasury Bond ETF(SHV),還有少量USDC和USD作爲流動性。
SHV ETF成立於2007年,投資週期在1年以內的短期國債,追蹤ICE美國短期國債指數。目前SHV ETF開盤價110.42美元,總資產約184億美元,年化回報率5.17%,評級爲AA級。
OUSG現價104.66美元,年化收益率4.69%,支持以太坊、Polygon和Solana鏈上購買。Ondo I LP作爲基金管理方,管理投資者購買的OUSG中的SHV ETF份額。Ondo I LP是美國實體公司,有利於投資者風險隔離。
OUSG收取0.15%的基金管理費,最多0.15%用於支付基金管理人、審計等費用,ETF發行方貝萊德收取0.15%的ETF管理費。
OUSG的購買門檻較高,需要KYC驗證,且需滿足"合格購買者"要求(至少持有500萬美元投資組合),最低購買額度爲10萬USDT。
相比熊市階段的劇烈波動,投資年化收益約5%的短期美國國債ETF的RWA產品是較爲合適的選擇。這也是OUSG在近一年時間內TVL規模快速增長的原因。
USDY(美元利率)
USDY是一種由短期美國國債和銀行活期存款擔保的代幣化票據。USDY面向普通投資者,最低購買額度爲500美元,購買後40-50天可在鏈上鑄造轉讓。USDY目前價格1.02美元,年化回報率5.10%,TVL爲6620萬美元。
與USDT和USDC相比,USDY更像是一種具有利息的穩定幣,可歸爲生息穩定幣類別。但相比其他生息穩定幣,USDY背後的支撐是傳統銀行,且符合美國監管要求。
USDY的結構設計和風險控制非常重要:
由Ondo USDY LLC作爲SPV發行,與Ondo Finance資產分開管理。
採用超額抵押,最低3%的首次損失位置用於緩解短期波動。目前超額抵押率爲4.64%。
USDY投資者對底層資產擁有"第一優先權"。Ankura Trust作爲抵押品代理監督。
Ankura Trust提供每日透明度報告,詳細披露資產持有情況。
資產配置目標爲65%銀行存款和35%短期美國國債。
底層美國國債存放在摩根士丹利和StoneX的"現金托管"帳戶,不會被再次質押。
USDY通過這些措施降低了項目風險,保障了投資者資金安全。相比其他RWA產品,USDY的投資門檻較低,且可通過鏈上USDC申購或電匯參與。
OMMF(美國政府貨幣市場基金)
OMMF是基於美國政府貨幣市場基金(MMF)的RWA代幣,該產品目前尚未正式發布。
Flux Finance(借貸平台)
2023年2月,Ondo Finance推出Flux Finance借貸平台,基於Compound V2構建。Flux Finance是贖回RWA產品的三種渠道之一,爲官方渠道贖回的時間成本問題提供新的流動性方式。
目前Flux Finance支持OUSG產品借貸,USDY本身在鑄造後可通過鏈上DEX完成轉讓。
代幣ONDO的未來仍不明朗
Ondo Finance在轉型前發行了代幣ONDO,並在Coinlist上公售。經過鏈上社區投票,ONDO代幣於今年1月18日解鎖流通,目前價格爲0.27 USDT,較解鎖後上漲近2.5倍。
Coinbase已將ONDO添加至資產上線路線圖。Coinbase不僅是Ondo Finance的投資者,還是其RWA產品中USDC兌換美元的唯一通道。
近期,Ondo項目方多次將ONDO代幣轉出至交易所,可能在做市或出貨,投資者需謹慎。
ONDO代幣目前是Ondo DAO和Flux Finance的治理代幣。尚不清楚ONDO是否會與RWA產品產生關聯,不排除後續將其作爲旗下RWA產品的激勵手段。公布的代幣總量中,投資人和公售僅佔16%,剩餘84%的分配尚未明確。
如果ONDO代幣能與RWA產品結合,以Flux Finance爲平台,將ONDO作爲RWA產品鏈上流動的激勵,無疑將推動RWA產品走進更多加密投資者的視野。