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Curve推出創新穩定幣crvUSD:LLAMMA清算機制提升收益
Curve穩定幣白皮書解讀:創新清算機制與收入提升
去中心化穩定幣領域競爭激烈,許多項目未能長期存續。即便是曾經市值數百億美元的LUNA和UST也迅速崩塌。在這樣的背景下,擁有370億美元總鎖倉價值的Curve也開始涉足穩定幣市場。
Curve最近公布了其穩定幣的白皮書和代碼。從GitHub上的信息來看,該白皮書於10月完成,目前並非最終版本。雖然白皮書中沒有明確提及Curve穩定幣的名稱,但代碼顯示其全稱爲"Curve.Fi USD Stablecoin",簡稱"crvUSD"。這一舉措可能有助於緩解CRV通脹帶來的壓力,通過穩定幣的穩定費和PegKeeper的收益來改善Curve的收入狀況。
白皮書重點介紹了crvUSD的三大創新:借貸-清算自動做市商算法(LLAMMA)、PegKeeper和貨幣政策。
LLAMMA:更平滑的清算機制
傳統借貸協議在清算過程中往往會對市場造成劇烈影響。爲了減輕這種影響,crvUSD採用了LLAMMA這一更爲平緩的清算算法。
crvUSD仍然採用超額抵押的發行方式,但使用了一個專門的AMM來替代傳統的借貸和清算流程。當達到清算閾值時,清算不是一次性完成的,而是一個持續的清算/去清算過程。
例如,以ETH爲抵押借入crvUSD。當ETH價值充足時,抵押品保持不變。當ETH價格下跌進入清算區間後,ETH會逐步被賣出。如果ETH價格回升,Curve會用穩定幣幫助用戶重新購入ETH。在清算區間內波動時,會不斷重復清算和去清算的過程。
這一機制類似於AMM中提供流動性後的無常損失對沖。相比一次性清算的借貸協議,LLAMMA能在市場反彈時爲用戶保留更多價值。
自動穩定器和貨幣政策
crvUSD採用PegKeeper機制來維持價格穩定。當crvUSD價格高於1美元時,PegKeeper可以無抵押鑄造crvUSD並存入穩定幣兌換池,使價格回落。當價格低於1美元時,PegKeeper可以撤回部分crvUSD流動性,推動價格回升。
貨幣政策則通過控制穩定器的債務與crvUSD供應量之間的關係來調節系統。例如,當債務/供應量比例過高時,可以調整參數鼓勵借款和拋售穩定幣;當比例過低時,則鼓勵還款以增加系統債務。
潛在優勢與考慮
Curve團隊控制着大量veCRV投票權,這有助於引導crvUSD與其他穩定幣池之間的流動性,爲crvUSD的初期發展提供支持。此外,Curve採用了自身DEX的價格預言機,這可能限制了可用作抵押品的資產範圍,但也降低了預言機相關成本。
穩定費和PegKeeper的引入有望改善Curve的收入狀況。由於Curve是在交易基礎上進行借貸,如果能根據流動性來控制每種代幣的借入上限和清算閾值,理論上可以有效防止因清算不及時而產生的壞帳。