基於比特幣的新型穩定幣：永續合約對沖機制的創新嘗試

一種新的穩定幣概念正在引起業界關注。與傳統的法幣支持或加密貨幣抵押的穩定幣不同，這種新型穩定幣採用了基於比特幣的創新機制。

這種穩定幣的設計理念頗具突破性，它試圖繞開傳統金融體系所依賴的中心化結構，如法幣托管、銀行清算和監管制約等。相反，它選擇圍繞比特幣構建整個生態系統。

這種穩定幣被命名爲YUSD，其主要特點包括：

• 價格錨定1美元
• 由比特幣作爲抵押支持
• 通過做空永續合約來維持價格穩定

值得注意的是，這種機制無需使用預言機，也不需要法幣儲備或第三方中介機構參與。

YUSD的鑄造過程也十分獨特。只有當某些主流穩定幣被存入指定的智能合約後，YUSD才會被鑄造。一旦驗證完成，YUSD就會生成，同時相應的抵押品會被轉移到安全的托管金庫中。整個過程完全由智能合約邏輯控制，沒有人工幹預的可能。

那麼，這種穩定幣是如何運作的呢？其基本流程如下：

1. 用戶可以通過鑄造或交易獲取YUSD
2. 系統使用這些資金購買比特幣
3. 開設空頭永續合約以對沖價格波動風險
4. 從空頭倉位中獲取資金費率收益
5. 將收益部分注入保險池，部分分配給YUSD持有者

這種機制的核心在於利用永續合約的資金費率獲利。當系統做空比特幣永續合約時，它能從做多的交易者那裏賺取資金費率。只要市場上存在做多需求，這種收益就能持續產生。

對於YUSD持有者來說，獲取收益的過程非常簡單。系統會自動記錄用戶持有的份額，生成相應的獎勵，用戶只需通過相關應用程序領取即可。

這種穩定幣的設計旨在規避中心化風險和常見的單點故障。它不依賴法定貨幣支持，不需要USDC等中心化穩定幣作爲儲備，也不依賴預言機。整個系統僅基於比特幣運作，通過抵押和對沖來處理風險，並實時監控各項指標。

爲了應對可能出現的負資金費率情況，系統還設立了保險基金。該基金由收益的一小部分構成，在資金費率轉負導致做空成本上升時啓用。基金的管理採用多重籤名智能合約，未來將交由去中心化自治組織（DAO）控制。

透明度是該系統的另一大特點。用戶可以驗證托管儲備金，查看交易所頭寸，甚至通過公開的只讀API實時了解系統狀態。

除了基本的穩定幣功能，該系統還設計了積分激勵機制來推動增長。用戶可以通過持有YUSD、提供流動性、參與借貸等方式獲取積分，這些積分最終可以兌換成系統的原生代幣。

目前，這項創新已在以太坊和BNB鏈上線。雖然該項目仍處於早期階段，其在真實市場環境中的表現還有待觀察，但它無疑代表了基於比特幣構建貨幣體系的一次大膽嘗試。