2024加密市場回顧與展望：比特幣ETF獲批、Solana崛起、DeFi持續增長

1.市場概覽

I.1 加密貨幣市場基本面

2024年加密貨幣市場總市值從2.31萬億美元增長至3.33萬億美元,漲幅44.2%。這一增長得益於現貨比特幣ETF獲批和特朗普勝選等關鍵事件。比特幣主導地位上升至56.8%,主要由於ETF資產管理規模翻倍,反映機構投資者興趣增強。

以太坊ETF表現相對平淡,機構對比特幣的偏好明顯。Solana表現亮眼,SOL價格漲29.3%,生態系統淨流入20億美元。

DeFi市場份額擴大,總鎖倉價值(TVL)增長超過一倍。DEX/CEX交易量比例從9.37%提升至11.05%,年化交易額達2.67萬億美元。Solana和Base在DeFi TVL市場份額分別翻倍以上,達到7.17%和3%。

穩定幣市值增長26.8%,超過2050億美元,新進入者如Ethena進一步推動增長。未來XRP和SOL等資產的ETF潛在獲批將帶來正面影響。

I.2 宏觀環境與政治

政治

美國大選特朗普勝選,共和黨獲兩院多數席位。特朗普政策可能帶來國際局勢不確定性。其加密友好政策能否實施仍需觀察。

歐洲受俄烏戰爭影響,右翼政黨勢力增強。歐洲crypto政策處於跟隨狀態,MiCA法案明確了監管方案。

中東地區戰火不斷,以色列與哈馬斯等多方衝突。阿根廷米萊推行改革,南美多國推進crypto合法化。

經濟

全球GDP增速2.6%,通脹率2.5%。美國開始降息,經濟向平穩落地方向發展。歐元區受地緣戰爭影響經濟增長遲緩。中國面臨消費萎靡、出口受阻等挑戰。新興市場國家受美元加息影響,部分國家本幣貶值嚴重。

美國股市表現強勁,納斯達克漲幅超28%。AI發展顛覆多個領域,提升生產效率。日經指數創30年新高,受益於套息交易和出口優勢。

2.比特幣

2.1產品與協議設計

2024年下半年比特幣有重要軟件升級,如Bitcoin Core 28.0引入靈活交易轉發策略,閃電網絡BOLT12等。這些升級影響礦池MEV相關商業模型等應用。

協議層設計討論聚焦軟分叉提案,主要包括增加新操作碼、LNHANCE改進閃電網絡、"大腳本恢復運動"等方向。討論尚未達成共識,涉及功能側重、靈活性、安全性等方面考量。

未來軟分叉激活過程可能出現爭議,2025年有望看到某種共識與發展。BitVM實現仍在推進,重點放在跨鏈橋設計與實現。

2.2 Layer - 閃電網絡

閃電網絡通道數量變化不大,總量約5000 BTC。節點數量基本穩定,通道數量減少,可能表明流動性集中或早期通道關閉。

協議和應用生態持續發展,如BOLT12被廣泛採用。部分Layer 1網路開發兼容閃電網絡的Layer方案。

關注點仍在評估商業模型可行性。面向服務的項目,尤其利用閃電網絡作爲跨境交易結算層的項目可能獲得更多關注。未來發展取決於閃電網絡上發行穩定幣。

2.3 Layer - Side Chains

Layer側鏈表現參差不齊。TVL呈現交替趨勢。面臨的挑戰包括依賴不可持續的TVL激增和空投激勵。

成功關鍵在於:1)確保資產安全;2)追求垂直整合戰略。

2.4 鏈上資產

比特幣鏈上資產總體表現不佳,活動性較低。BRC20、Runes等元協議資產表現不及熱門Meme資產。

RGB仍在推廣中,與閃電網絡整合有技術實現。Taproot Assets可實現低費用鑄造穩定幣,Tether宣布將基於其發行穩定幣。

鏈上資產賽道面臨DEX體驗和流動性不足等挑戰,CEX仍然重要。

2.5 BTCFi

BTCFi能爲比特幣持有者提供額外收益,總體鎖倉價值有望增長。收益路徑從L2轉向質押、流動質押和流動再質押。

Babylon作爲基石吸引大量TVL。各類LST項目湧現,設計借鑑成熟DeFi理念。組合性發展更加成熟,但近期爭議爲BTCFi 2025年起步蒙上陰影。

能夠更靈活調動比特幣流動性並支持更豐富資產類別的協議更有機會獲得成功。

3.以太坊

盡管推出ETH ETF,但表現不及比特幣ETF。ETH/BTC比例下降至0.037,凸顯機構對比特幣的偏好。Layer燃氣費低於以太坊,導致資金流入Base等項目。

EVM仍是最主導的虛擬機,促使開發者持續構建兼容EVM的網路和應用。預計以太坊及EVM生態系統2025年將保持主導地位。

3.1 L2s

Dencun升級後,rollups交易費用降低90%以上。Layer每日交易筆數增長325%,每日活躍地址增長120%。Base顯著資金流入歸因於流暢用戶體驗、與Coinbase合作及熱門應用推出。

Arbitrum推出Stylus,支持多種語言編寫智能合約。未來路線圖包括多客戶端支持、自適應定價等。

OP Superchain持續增長,基於OP-Stack的鏈總數達56條。開發者數量從900人增至3446人。

預計L2網路將進一步整合並提高用戶粘性,成爲alt-L1網路的重要競爭者。

3.2 再質押

質押以太坊數量整體上升,收益率下滑至3%。用戶通過流動性提供或借貸尋求替代收益。再質押協議TVL從511萬ETH下降至444萬ETH。

Symbiotic的TVL實現大幅增長,從3.07億美元增至21.2億美元。

未來催化因素取決於削減機制推出,以及對AVS、質押者和節點運營商提供的靈活性。

3.3 以太坊未來路線圖與 EIP 提案

2025年Pectra升級計劃於第一季度完成,包括幾項關鍵EIP提案:

• EIP-7691:擴展Blobs目標容量,降低L2費用
• EIP-7702:實現EOA帳戶智能合約功能
• EIP-7251:優化驗證者管理,減少網路負載

長期路線圖目標2029年進行重大升級,引入零知識證明和後量子密碼學等技術。

以太坊未來需要調整質押獎勵發行曲線,吸引高吞吐量應用,爲持有者創造更大價值。

4. Solana

2024年Solana表現出色,價格增長75%。SOL/ETH比率上升至0.06。其獨特SVM架構提供低手續費和高吞吐量,吸引多個創新應用。

DeFi發展包括推出cbBTC、PYUSD激勵活動等。穩定幣市值增長超三倍,達51億美元。開發者採用顯著增長,新開發者數量超過其他區塊鏈。機構採用增加,與Shopify和Visa合作。

2024年Solana生態關注點主要在DePIN、meme、PayFi等領域:

DePIN

Helium和Render Network遷移至Solana,借助低費用和高TPS優勢推動發展。新興DePIN項目如Hivemapper、Cudis等湧現。

Meme

Memecoin元年,Pump.fun等平台取得巨大成功。Solana/Ethereum每週DEX交易量比從48.85%增至137.47%。數據分析平台如GMGN.ai提供更多功能。

PayFi

整合crypto payment高效可編程、DeFi低摩擦等優勢。Solana Pay作爲集成插件在Shopify使用,與VISA合作打開線下支付渠道。

展望未來

Firedancer激活將進一步提升網路性能。Solana插件提供更高靈活性。ETF獲批潛力、穩定幣增長、機構採用等將帶來積極催化。

5. Alt-L1s

Berachain

引入流動性證明(PoL)機制,BeaconKit模塊化共識客戶端兼容EVM。上線前TVL超15億美元,上線後成爲按TVL計第八大網路。

TON

擁有9億Telegram月活用戶基礎。日活躍用戶從27,725增至293,539,DeFi TVL增長超10倍。未來增長依賴與Telegram更緊密合作。

Kaia

由Klaytn和Finschia合並而成,集成LINE和KakaoTalk。提供帳戶抽象、Gas費用代理支付等優化措施。TVL從3700萬美元增至6000萬美元。推出Kaia Wave計劃促進生態繁榮。

Move

月活開發者數量增至1500多人。Sui在多項指標上優於Aptos,2024年淨流入12億美元。穩定幣市值增長顯著,DEX交易量上升。Aptos TVL增長8倍,穩定幣市值增長12倍。

Movement推出基於Move的以太坊擴展方案M2,提供模塊化工具包。

MegaETH

兼容EVM,具100,000 TPS吞吐量。引入節點專業化架構,優化性能。專注實時交易處理和狀態同步。

Monad

通過樂觀並行交易執行實現高性能。MonadBFT共識機制降低延遲,MonadDB優化數據存儲。支持異步I/O,提高吞吐量。

競爭格局

2024年敘事已不局限於以太坊與Solana之爭。更多替代型L1項目有望在2025年獲得更大市場份額。

6. 其它賽道

6.1 Meme

Meme賽道整體漲幅218%。以太坊、Base和Solana最活躍。Pump.fun推出成爲裏程碑,極大釋放零售需求。Base生態Meme傾向AI主題。新工具如Kaito、Photon等湧現。

6.2 AI

從基礎設施到agents大爆發,涵蓋AI上下遊產業。Virtuals Protocol成功轉型催化agents爆發。agents功能覆蓋社交媒體機器人、鏈上執行等多個領域。

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