Consensus 2025：香港Web3生態的演進與前景

香港會展中心迎來了近萬名與會者，這標志着全球Web3行業頂級峯會Consensus首次在亞洲舉辦。香港作爲金融創新的試驗田和東西方價值流動的樞紐，成爲此次盛會的理想舉辦地。從綠色債券代幣化到港元穩定幣監管沙盒，從實物資產代幣化生態到去中心化人工智能，香港正通過政策創新推動Web3從技術實驗向現實世界深度融合發展。

一、監管框架：Web3生態發展的基石

香港正在不斷完善其監管制度，爲虛擬資產生態的安全合規發展奠定基礎。通過制定涵蓋虛擬資產交易所、穩定幣發行人、托管服務商和場外交易活動的全面監管框架，香港爲金融市場的價值互通和長期創新鋪平了道路。

這些舉措不僅提升了香港虛擬資產市場的可信度，也持續吸引資本與企業流入。截至2024年底，香港數碼港已聚集近300家Web3企業，累計融資規模超4億港元。

然而，全球Web3格局在過去兩年發生了巨大變化。美國監管態勢改善，新加坡、迪拜等地區也持續釋放友好信號。在這種情況下，香港需要更加注重將Web3創新融入實體經濟，以保持其競爭優勢。

盡管加密資產市場在全球金融體系中的規模佔比不到1%，但其快速擴張和與主流金融資產相關性的提高，使其潛在風險不容忽視。香港與美國的監管目標實際上是一致的：在保持創新活力的同時，防範新型資產可能帶來的金融風險。

二、港元穩定幣：連接傳統金融與加密世界

穩定幣成爲Consensus大會的熱門話題，也是香港近年來持續關注和投入的重點領域。多家金融機構正積極籌備發行與港元掛鉤的穩定幣，這反映了香港在Web3發展中把握主動權和搶佔未來金融先機的決心。

盡管目前美元穩定幣在市場中佔據主導地位，但發展港元穩定幣對香港而言具有戰略意義。它不僅是連接傳統金融與加密世界的核心紐帶，還可能成爲廣泛接受的支付工具。

通過機制創新（如生息穩定幣）和應用創新（如實物資產代幣化），港元穩定幣有望避免與美元穩定幣直接競爭，吸引更多元的機構與用戶參與。同時，港元穩定幣與數碼港元雖然短期內可能存在競爭，但長遠來看有望實現資源共享與優勢互補。

三、實物資產代幣化：從概念到千億市場

實物資產代幣化（RWA）成爲本屆Consensus的最熱門概念。傳統金融巨頭普遍認爲，RWA代幣化不僅是趨勢，更是必然。

香港正積極擁抱這一浪潮。2024年施政報告提出推動RWA代幣化及數碼貨幣生態建設，香港金管局推出"數碼債券資助計劃"鼓勵資本市場採用代幣化技術。政府還在考慮推動黃金代幣化。

然而，代幣化敘事的主導權目前更多掌握在傳統金融機構手中。香港需要更多有資源、有資產的機構主動參與代幣化創新，以在全球競爭中保持優勢。短期內，香港應聚焦最適合代幣化的標準化金融資產，並利用其國際金融、貿易與航運中心的優勢，重點發展貿易與跨境相關的代幣化應用。

四、ETF與場外交易：多元化的資金通道

2024年，香港推出虛擬資產現貨ETF，爲投資者提供了新的加密資產投資渠道。截至年底，香港比特幣現貨ETF總資管規模已超過30億港元，佔香港ETF市場總體量的0.66%。

香港虛擬資產現貨ETF的主要優勢在於支持實物申贖和率先推出以太坊現貨ETF。然而，受宏觀預期影響，這些優勢並未帶來持續增量。以太坊ETF因不支持質押而影響了投資者熱情。

除ETF外，香港還形成了"持牌交易所-合規場外交易-銀行"的三層資金網路。場外交易市場正成爲加密流動性的重要聚集地，每年處理的交易量高達近百億美元。特色的加密找換店不僅吸引全球年輕投資者，對中高年齡段參與者也具吸引力。

監管機構正考慮將場外交易納入監管範疇。雖然短期內可能影響交易活躍度，但長遠來看有助於吸引更多合規資金，並爲香港增加另一條資金自由流動的通道。未來，安全且合規的場外交易市場不僅能改善香港市場流動性，還可能成爲連接加密市場和現實經濟的重要渠道。