USDT市值突破830億美元，市場行情未見同步漲

USDT的市值持續攀升，近期再度突破830億美元大關，與2022年5月初創下的歷史最高點相差無幾。通常情況下，作爲市場份額最大的穩定幣，USDT市值的漲往往被視爲牛市來臨的信號。然而，此次USDT市值漲並未帶動整體市場行情，比特幣等主流加密資產仍處於橫盤整理階段。

那麼，新增發行的USDT究竟流向了何處?有多少進入了交易市場?通過對USDT市值變化、鏈上數據和交易數據的綜合分析,我們發現:

1. 截至6月3日,穩定幣總市值約1292億美元,近一個月微跌0.87%,今年以來下降6.22%。

2. USDT當前市值約832億美元,佔穩定幣總市值64.40%,是USDC的近3倍。USDT市值近一個月漲1.41%,今年以來大漲25.63%,已接近歷史峯值。

3. 今年以來,TRC-20 USDT市值增長34.90%,ERC-20 USDT市值增長19.23%。TRC-20 USDT增長勢頭更爲強勁,增量更大,增速更快,目前佔USDT總市值的54.07%。

4. 雖然USDT市值回到2022年5月初高點附近,但其內部構成發生了變化,TRC-20 USDT逐漸佔據主導地位。這一變化對理解USDT市值變動引發的市場反應具有重要意義,因爲TRC-20和ERC-20 USDT的應用場景存在一定差異。

5. 今年以來,TRC-20 USDT日均鏈上交易量呈明顯增長趨勢,年內漲幅約71.76%。ERC-20 USDT日均鏈上交易量則小幅下降0.25%。兩種USDT的日均鏈上交易量約69.17億。

6. 目前ERC-20 USDT在交易所的存量約92.90億,爲年內新高。然而,其日交易量卻明顯萎縮。本月日均交易量僅0.367億,較5月環比下降11.35%。

7. 當前鎖定在智能合約中的ERC-20 USDT佔其流通量的比例約15.03%,相當於2022年7月末水平,低於2022年5月初市值相似時的佔比(約20%)。這意味着同等市值規模下,當前DeFi中的USDT規模可能不如此前。

8. ERC-20 USDT鏈上獨立活躍地址數約5.68萬個,低於今年日均8.70萬個,整體呈下降趨勢,表明USDT活躍用戶規模可能有所減少。

USDT總市值破832億美元,TRC-20 USDT市值今年大增約35%

截至6月3日,穩定幣總市值約1292億美元。其中USDT市值最大,約832億美元,佔比64.40%。USDC市值約288億美元,佔比22.26%,約爲USDT的1/3。其他如BUSD、DAI、TUSD、USDP、FRAX的市值雖均超10億美元,但與USDT和USDC相比仍存在量級差距。USDT仍是穩定幣市場的絕對"龍頭"。

從趨勢看,穩定幣總市值較一個月前小降0.87%,較年初下降6.22%,總體呈下降趨勢。大多數穩定幣如USDC、BUSD、DAI等的市值近期均有不同程度下跌。

在主要穩定幣中,USDT、USDD、LUSD和MAI的市值逆勢漲。其中USDT漲幅最爲顯著,較一個月前漲1.41%,較年初大漲25.63%。

從USDT的多鏈構成來看,TRC-20 USDT和ERC-20 USDT的實際發行量分別爲450億和362億,合計佔USDT總發行量的97.61%。

今年以來,TRC-20 USDT市值從317億增至428億,漲幅34.90%;ERC-20 USDT市值從280億增至334億,漲幅19.23%。自2022年10月起,兩者市值變化出現分化,TRC-20 USDT增長勢頭更爲顯著。

USDT市值雖回到2022年5月初高點,但其內部構成格局發生變化,TRC-20 USDT逐漸佔據主導地位。這一變化對理解USDT市值變動引發的市場反應具有重要意義,因爲TRC-20和ERC-20 USDT的應用場景存在一定差異。

日均鏈上交易量超69億USDT,交易所存量漲但交易量下跌

今年以來,TRC-20 USDT日均鏈上交易量呈明顯增長趨勢,從年初的41萬增至71萬,漲幅71.76%,日均交易量約94億。

ERC-20 USDT日均鏈上交易量小幅下降0.25%,從年初的15.37億降至15.41億,日均交易量約45億。兩種USDT的日均鏈上交易量合計約69億。

從細分市場看,ERC-20 USDT在交易所的存量明顯漲,當前約93億,爲年內最高,較年內最低點漲34.62%。

然而,交易所ERC-20 USDT存量增長的同時,日交易量卻明顯萎縮。今年ERC-20 USDT日均交易量爲0.742億,4月以來每月日均交易量均低於年均值。本月日均交易量僅0.367億,較5月環比下降11.35%,5月環比降幅22.47%,4月環比降幅高達51.05%。

可見,交易所內USDT雖然增多,但並未促進中心化市場交易,這可能是USDT市值增長未反映在幣價上的原因之一。

從DeFi協議中USDT鎖倉量看,流入情況也不明朗。當前鎖定在智能合約中的ERC-20 USDT佔其流通量比例約15.03%,相當於2022年7月末水平,低於2022年5月初市值相似時的佔比(約20%)。這意味着同等市值規模下,當前DeFi中的USDT規模可能不如此前。

從具體協議近期USDT鎖倉量變化看,以太坊上Uniswap V3、Compound和AAVE V2中的USDT鎖倉量近一個月有所增長,其中Uniswap V3增長31.13%最爲明顯。Tron上增長最好的是JustMoney,近一個月USDT鎖倉量增長46.30%。不同協議USDT鎖倉量變化差異明顯。

綜合多維度數據,近期增發的USDT部分流入中心化交易所,但未促進實際交易,交易量反而持續萎縮;少部分流入DeFi協議,但集中於個別頭部協議,總體規模仍低於此前市值相同時。另一種可能是,增發的TRC-20 USDT流向了其他支付場景。

BTC價格穩中有升,波動減少,USDT鏈上活躍地址數明顯下降

當前市場整體環境可能是USDT市值增長未反映到幣價變化的一個原因。一方面,以BTC爲代表的衆多主流資產處於橫盤調整階段。今年以來BTC價格雖呈上升趨勢,但接近"臺階"形態,平台構築期較長,日均波動減弱。在此情況下,資金可能選擇繼續觀望,表現爲交易所存量增長但交易量下降。

另一方面,市場橫盤階段用戶活躍度有所下降。從今年BTC鏈上獨立活躍地址數變化看,總體保持基本穩定,5月後有一波明顯反彈,但未創年內新高。總體而言,BTC活躍用戶規模未顯著增長。

相比之下,今年ERC-20 USDT鏈上獨立活躍地址數呈明顯下降趨勢,當前約5.68萬個,較年內最高單日14.99萬個降幅明顯,較今年日均8.70萬個也相去甚遠。這意味着USDT活躍用戶規模可能有所減少。