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活動截止於7月25日 24:00 UTC+8
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以太坊三周暴漲30%跑贏比特幣,卻困在3000美元下方!機構囤積ETH難破BTC引力?
以太坊強勢開局,跑贏比特幣勢頭延續
放大觀察,隨着市場風險偏好回歸,以太坊(ETH)似乎正在繪制其牛市路徑。在不到三周的時間內,ETH漲近30%,漲幅約爲同期比特幣(BTC)漲幅的三倍。
ETH/BTC匯率的走勢印證了這種輪動,該匯率飆升20%。這種勢頭因 Bit Digital 將280枚BTC兌換爲ETH的舉動而得到強化,顯示出投資者對以太坊信心的增強。
總而言之,以太坊的第三季度開局強勁,延續了其在第二季度的趨勢(當時其表現優於比特幣1.2倍)。然而,即使比特幣已進入價格發現(創歷史新高)階段,ETH的價格仍未完全反映這種勢頭轉變。
動能充沛卻難破前高,以太坊面臨突破困境
以太坊的市場主導地位正逐漸回升至10%關口附近,其估值約爲3470億美元。盡管如此,與比特幣**超過60%**的絕對主導市場份額相比,它仍然位居第二。
這種分化並非偶然。自比特幣突破六位數(十萬美元)大關以來,已連續創下三個新的歷史高點(ATH),最近一次高點在7月9日達到111,936美元。
相比之下,以太坊已有超過五個月未能收盤站上3000美元,目前交易價格仍比其2021年創下的歷史最高點($4,891)低43%。
盡管近期表現強勁,ETH/BTC匯率仍受到嚴重壓制,甚至尚未從第二季度初創下的五年低點(0.018)中恢復50%。
機構配置加速,供應擠壓“教科書級”場景浮現
即便如此,第二季度感覺像是一個轉折點。這是自2021年牛市週期以來,ETH首次在季度表現上超越BTC。而且這種超越並非隨機的反彈。
機構對以太坊的配置正在達到臨界點(原文:escape velocity)。
目前,五家公開可見的機構持倉者(Treasury Holders)合計持有24萬枚ETH,川普披露的加密貨幣投資組合中95%爲ETH,而貝萊德(BlackRock)的ETH持倉已達到44.5億美元,佔據了該領域42%的市場份額。
這構成了教科書級的供應擠壓(Supply-Squeeze)場景。然而,價格走勢仍然滯後,這讓市場不禁質疑:以太坊的這次突破是其結構性轉變的開始,還是僅僅是比特幣主導週期中的又一次短暫波動?
關鍵挑戰:以太坊能否擺脫比特幣的引力?
以太坊突破上行的理由正在累積。價格已幹淨利落地突破$2,815阻力位,動能指標顯示其有望測試$3,000關口。如果結構得以維持,則上行趨勢有望延續。
但關鍵在於:如果比特幣(BTC)下跌,ETH能否脫鉤獨立走強? 迄今爲止的證據表明:不能。盡管以太坊擁有更強的基本面和不斷增長的生態系統,其走勢仍然高度受限於比特幣週期。
即使在五月份,當以太坊橫盤整理,而比特幣從歷史高點回落時,ETH的表現也大幅落後,跌幅達24%,是比特幣跌幅(約12%)的兩倍。
批評者尖銳指出,以太坊面臨身分定位困境——在作爲實用型協議還是增長型資產之間搖擺不定,這與比特幣清晰的貨幣敘事截然不同。
自去年十二月以來,以太坊經歷了多次重大協議升級,但其鏈上需求依然未見明顯起色。除非ETH能打破這種與BTC的結構性高度相關性,否則其創下新的歷史高點仍遙遙無期。