每週市場熱點回顧復盤【6.3 - 6.7】：Pump.Fun發幣與韓新政策解析

本週加密市場整體處於震蕩尋找方向的狀態,以反彈下跌爲主。利好方面,某交易平台生態系代幣因流動性推廣活動出現普漲,川普和習近平電話會談釋放和談信號,Circle上市在穩定幣政策下表現亮眼。利空主要集中在鋼鐵關稅以及川普與馬斯克的爭執,同時降息遲遲未到。本文將重點關注Pump.Fun發幣以及韓國和新加坡的加密政策。

一、Pump.Fun發幣

6月4日,消息人士透露Pump.Fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售,面向公衆和私募投資者,可能在接下來兩周內發行。這一消息迅速引發市場廣泛討論。

1.發幣契機

• 市場流動性

2025年初,川普和阿根廷總統米萊先後發行代幣,吸引了大量市場注意力,但也迅速抽幹了當時的市場流動性。數據顯示,這些代幣的大量買家是首次購買基於Solana的代幣的新用戶。這兩次事件導致了市場恐慌情緒蔓延,許多投資者撤出資金,整體流動性下降。

• 平台競爭加劇

Pump.Fun在Solana meme賽道長期處於壟斷地位,但其經營策略和對Solana生態的影響引發了競爭對手的崛起。數據顯示,Pump.Fun的市場份額從98%驟降至56.2%,新興平台如LetsBonk和Launchlab迅速蠶食其市場。

• meme熱潮消退與收入驟減

Pump.Fun上的交易量從2025年1月的1189億美元下降到251億美元,降幅高達79%。平台每日收入也大幅下滑,5月份僅產生4660萬美元收入,比1月份下降了42.85%。這表明對投機性meme幣的興趣正在迅速消退。

2.估值分析

Pump.Fun自2024年3月上線以來,累計收入接近7億美元。以40億美元估值和約4.4億美元年化收入計算,其P/S比率爲9.1。這一估值處於合理區間,但考慮到收入持續下滑和市場競爭加劇,仍存在偏高風險。建議密切關注其收入恢復情況、代幣銷售執行效果及Solana生態整體表現。

二、政策監管

1.韓國新任總統李在明的加密政策承諾

李在明承諾推動加密ETF和韓元穩定幣發展:

• 支持比特幣及加密貨幣現貨ETF合法化
• 計劃推出以韓元爲錨定的穩定幣
• 引導國民養老基金等國家機構配置加密資產
• 優化監管,降低交易稅負和費用,吸引更多市場參與者

這些政策旨在促進韓國加密市場與全球接軌,增強金融主權,並爲投資者提供更多選擇。

2.新加坡加強加密服務監管

新加坡金融管理局(MAS)宣布,自2025年6月30日起:

• 未取得DTSP牌照的加密服務提供商須停止向境外客戶提供服務
• 廣泛定義"營業場所"和"數字代幣服務"
• 無過渡期,MAS將嚴格審批DTSP許可

這標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管。短期內可能導致中小項目撤離或與大型機構合並,長期或提升市場信任,但可能削弱新加坡作爲Web3創新中心的吸引力。

3.摩根大通接受比特幣ETF作爲貸款抵押品

摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品,這一舉措:

• 增強了比特幣的金融屬性,從"靜態資產"轉變爲"流動資本"
• 提升了比特幣ETF的資本利用率、估值溢價及市場需求
• 表明加密資產正被主流金融機構認可爲合法投資工具

這可能推動其他大型銀行效仿,進一步提升加密資產的機構接受度。