SEC批準首個計息穩定幣YLDS，開啓穩定幣收益新時代

近日，美國證券交易委員會（SEC）批準Figure Markets推出首個計息穩定幣YLDS，此舉標志着監管機構對加密金融創新的認可，同時預示着穩定幣正從單純的支付工具向合規收益資產演變。這可能爲穩定幣賽道帶來更大的發展空間，使其成爲繼比特幣之後能吸納大規模機構資金的創新領域。

SEC爲何批準YLDS？

2024年，某穩定幣發行方全年利潤高達137億美元，超過了部分傳統金融巨頭。這些利潤主要來自儲備資產（如美國國債）的投資收益，但與持有者無關。用戶無法通過持有該穩定幣獲得資產增值和投資回報，這正是計息穩定幣瞄準的突破口。

計息穩定幣的核心在於"資產收益權的再分配"：在保持穩定的同時，通過將底層資產的收益權代幣化，讓持有者直接享有收益。這種模式擊中了"沉默大多數"的痛點：雖然傳統穩定幣也能通過質押獲取收益，但復雜的操作和合規風險阻礙了大規模使用。而YLDS這類"持幣即生息"的穩定幣，讓資金收益變得無門檻，實現了"收益民主化"。

YLDS之所以獲得SEC批準，關鍵在於其符合美國現行證券法規。由於尚未出臺系統性的穩定幣監管框架，美國的穩定幣監管目前主要依據現行法律進行。YLDS這類能產生收益的計息穩定幣，結構類似於傳統固定收益產品，明確屬於"證券"範疇，不存在監管爭議。

YLDS通過智能合約將底層資產（主要是美國國債、商業票據等）的利息收益分配給持有者，並借助嚴格的KYC驗證機制將收益分配與合規身分綁定，降低了監管對匿名性的擔憂。這些合規設計爲後續類似項目尋求監管許可提供了借鑑。未來1-2年可能會出現更多合規的計息穩定幣產品，並推動更多國家及地區考慮計息穩定幣發展及監管的必要性。

計息穩定幣崛起加速加密市場機構化

SEC批準YLDS不僅展示了美國監管的開放態度，更預示着穩定幣可能從"現金替代品"演變爲兼具"支付工具"和"收益工具"雙重屬性的新型資產，加速加密市場機構化和美元化進程。

計息穩定幣不僅能產生穩定收益，還可以通過無中介和全天候鏈上交易提高資金周轉率，在資本效率和即時結算能力方面具有顯著優勢。部分投資機構已開始將穩定幣納入其現金管理策略中，YLDS獲批後會進一步打消機構的合規顧慮，提升機構投資者的參與度。

機構資金的大規模湧入將推動計息穩定幣市場快速增長。有觀點預計，計息穩定幣將在未來3-5年內迎來爆發增長，並佔據穩定幣市場10-15%左右份額，成爲繼BTC之後又一個吸引大規模機構關注和資金投入的加密資產類別。

計息穩定幣的崛起也將進一步鞏固美元在加密世界中的主導地位。盡管物理世界正加速去美元化，但數字化的鏈上世界卻持續向美元靠攏。無論是美元穩定幣的大規模應用，還是華爾街機構掀起的代幣化浪潮，美國在加密市場中不斷加強美元資產的影響力。

SEC對YLDS的批準表明美國監管機構已經爲美債類計息穩定幣亮起綠燈，這將吸引更多項目推出類似產品。雖然未來計息穩定幣的收益模式可能更加多元化，儲備資產也可能拓展到房地產、黃金、企業債券等更多類型的RWA，但美債作爲無風險資產仍將在計息穩定幣底層資產池中佔據重要地位。

結語

YLDS的獲批不僅是加密創新的一次合規突破，更是金融民主化的裏程碑。它揭示了市場對"錢生錢"的需求永恆存在。隨着監管框架的完善與機構資金的湧入，計息穩定幣可能重塑穩定幣市場，並增強加密金融創新的美元化趨勢。然而，這一進程也需平衡創新與風險，避免重蹈過往覆轍。只有如此，計息穩定幣才能真正實現"讓每個人都能躺着賺錢"的願景。