從Kaito排行榜到代幣發行:熱度難以持續的困境

加密市場長期以來都由各種敘事推動。2025年,一種新的吸引關注的機制成爲焦點:Kaito AI Earn排行榜。這些激勵活動獎勵早期研究者、評論員和meme創作者(俗稱"yappers"),讓他們在項目啓動前制造熱度,以換取未來的代幣分配。

這種模式的運作方式現在已廣爲人知:

• 獎勵早期用戶認知
• 編造故事
• 在代幣生成事件(TGE)前創造需求

這種方式確實有效。排行榜能提升項目的曝光度、交易量和社會認同。但問題在於:

這種關注能持久嗎?

一旦代幣發行和空投被認領,那些活躍的參與者就會轉向下一個代幣發行。價格下跌,交易量萎縮,參與度也逐漸下降。

本文對多個與Kaito相關的項目進行了批判性分析,以探究在代幣上線後,這種炒作是否能夠持續。一種趨勢正在顯現:敘事是爲了引發關注而設計,而非爲了保持熱度。

我們先來看SKATE項目。

Skate:高交易量、大量上幣以及Kaito之後的停滯

SKATE是一款與Solana模塊化遊戲層相關的代幣,其上線時勢頭強勁。憑藉包括某些知名交易所的上市支持,以及深入推廣的Kaito Earn活動,SKATE在上線時就具備了充足的流動性與較高的知名度。

• TGE:2025年6月10日
• 發行價(開盤價):0.06506美元
• 首日收盤價:0.05094美元
• 首日交易量:4146萬美元
• 初始FDV:約6500萬美元
• 當前價格(7月7日):0.04065美元
• 當前FDV:約4065萬美元
• TGE後的跌幅:約37.5%
• 當前24小時交易量:846萬美元
• 交易量/MC比率(7月7日):約139%

SKATE的早期交易展現出良好的開局。6月10日,該代幣的關注度急劇上升,價格一度飆升至0.06539美元,但隨後迅速回調至0.05094美元左右,僅第一天就出現了約22%的回撤。

隨後,Kaito旗下其他項目上線時,也出現了類似的走勢:

• 6月中旬:受上市後勢頭支撐,價格反彈至0.051美元至0.048美元(6月11日至16日)。
• 6月21日至23日:交易量大幅波動(單日交易量約1.1億美元),但缺乏強勁的方向性走勢。
• 6月30日至7月4日:出現短暫波動,一度飆升至0.06234美元,隨後迅速下跌。
• 7月5日至7日:價格回落至0.04065美元,自TGE以來跌幅約37%,以及自7月4日的高點以來下跌約22%。

社交熱度同樣在早期達到頂峯,但隨後迅速下降。在推出後的7至10天內,Kaito貢獻者將注意力轉向新的排行榜項目和代幣活動,導致提及量和參與度明顯下降。

總結:輪動大於留存

SKATE具備所有有利條件:在大型交易所上線、高流動性以及以獎勵爲導向的Kaito生態敘事。但SKATE的關注度並未持續。盡管SKATE的日交易量接近市值的140%,SKATE仍是一種高換手率、無人長期持有的資產。

SKATE的故事與Kaito Earn生態中的其他代幣如出一轍:

• 上線前的炒作
• 上線後立即拉動交易量
• 空投認領和快速退出
• 幾周內敘事枯竭

SKATE的市場表現進一步印證了市場對Kaito推動的項目所提出的批評:高曝光度,低用戶粘性。

Huma:Launchpool炒作、Kaito獎勵0.5%、首日輪換金額達3億美元

Huma是一個去中心化支付融資協議(PayFi),其利用某交易平台和Kaito的完整技術棧,於2025年5月26日發行原生代幣HUMA。

某交易平台Launchpool活動讓用戶在5月23日至26日期間通過質押BNB、FDUSD或USDC來挖礦HUMA。同時,Huma還開展了Kaito Earn活動,將總供應量的0.5%分配到三個"Seasons"中。

第一季分配情況:

• 0.1%分配給Kaito排名前500位的參與者
• 0.1%分配給Solana、DeFi和RWA類別的貢獻者
• 向通過SOL錢包註冊和Kaito生態代幣持有者進行分配

某交易平台於5月26日21:00(UTC+8)開始交易。截至5月27日:

• TGE(開盤價):0.06683美元
• 第一天收盤價:0.05936美元
• 開盤回撤:約11.2%
• 第一天交易量:3.1037億美元
• 第一天市值:1.0289億美元
• 當前價格(7月7日):0.03083美元
• 當前市值:5344萬美元
• FDV:3.086億美元
• 交易量/市值比率(7月7日): ~33%

盡管有來自Launchpool和Kaito Earn的熱度,但HUMA的交易大多爲輪動交易。第一季獎勵從第一天起即可領取,第二季也已預告,這促使了拋壓加大而非長期持有。

在6月初短暫穩定在約0.05美元左右後,接下來的一個月裏價格持續下跌,從6月9日到7月7日跌幅達40%。這一趨勢不僅反映了獲利了結,還反映出缺乏持久的需求。日交易量從第一天的高點萎縮了90%以上,而FDV(3.08億美元)與實際市值(5300萬美元)之間的差距不斷擴大,進一步強化了市場認爲HUMA的大部分吸引力是靠活動驅動而非產品本身的觀點。

總結:HUMA展現了典型的Kaito Earn模式:數據亮眼,流動性巨大,但缺乏持久吸引力。其推出旨在提升曝光度,而非贏得堅定支持,而且由於缺乏推出後的實用性和需求性,早期的關注度來得快去得也快。

Quai:大規模分配,深度Kaito集成,強勢啓動......然後歸於沉寂

Quai是一個去中心化的多線程區塊鏈協議,開展了迄今爲止最慷慨且深度集成的Kaito Earn活動。從2025年1月17日至4月17日,該項目總共分配了600萬枚QUAI代幣,用於獎勵內容貢獻者:

• 550萬枚QUAI用於Kaito排行榜
• 50萬枚QUAI用於Quai專屬排行榜

從4月29日至5月12日,用戶可通過Kipper平台領取。每週快照追蹤貢獻者,其中一些Top級yappers獲得了達5.95%的個人認知份額,遠高於SKATE或HUMA。

雖然Quai主網於1月29日推出,但該代幣直到2月22日交易所數據公布後才可以自由交易。

QUAI首日表現(2025年2月22日):

• 開盤價:0.09884美元
• 最高價:0.2263美元
• 收盤價:0.1929美元
• 交易量:1014萬美元

後續走勢:輪動、反轉和漫長的冷卻期。

QUAI是Kaito旗下代幣中最引人注目的新秀項目之一。其價格在盤中從0.09884美元飆升至0.2263美元,漲幅達129%,最終收於0.1929美元,漲幅爲95%。

但這已經是最高點了。

在接下來的幾周裏:

• 2月23日至26日:價格迅速下跌,降至約0.17至0.18美元。
• 3月1日至15日:價格持續下跌至0.12美元至0.08美元區間,反映出炒作過後資金輪動的常態表現。
• 4月至5月:盡管有幾次小幅反彈嘗試,但支撐力度逐漸減弱。
• 6月至7月:該代幣的價格區間在0.06美元至0.07美元之間,截至7月7日,交易價格爲0.05266美元,較收盤價下跌約73%,較最高價下跌約76.7%。

交易量也說明了情況:

• 從第一天的1000萬美元到現在的大約300萬美元,表明活躍度急劇下降。
• 即使第二階段的Kaito獎勵也沒有顯著提升TGE後的需求。

總結:QUAI擁有諸多優勢:大量的Kaito分配、強大的品牌影響力、備受矚目的TGE以及早期價格走勢強勁。但關注度快速轉移。即便是頭部的yapper也未能穩固其二級市場興趣。

QUAI目前的交易價格已低於發行價,自3月以來一直未見明顯回升,這充分說明了早期的流動性並不等同於持久的信心。

Soon:與Kaito集成、某交易平台Alpha火爆以及現實檢驗

Soon,一個高性能的Solana Optimistic Network(基於SVM的rollup),運行了2025年初最具結構化和社區凝聚力的Kaito Earn活動之一。該項目在爲期3個月的活動期內,向排名前100位的yapper分配了45萬枚SOON代幣(約佔總供應量的0.045%)。

• 活動日期:2025年2月19日 - 2025年5月19日
• 領取期:2025年5月23日至2025年6月23日
• 資格:Kaito排行榜貢獻者、早期NFT持有者、構建者徽章所有者

此次活動不僅僅是一次獎勵空投,更是融入SOON的品牌形象。參與的用戶將獲得"Sooner"角色、徽章和社交地位,這強化了Kaito yappers是SOON早期傳播的關鍵力量。

TGE及市場發布:從熱議到熱度飆升

SOON代幣於5月23日發行,5月24日在某交易平台Alpha上市。該代幣開盤價爲0.4527美元,短暫觸及0.4776美元,當日收盤價爲0.4007美元。首日交易量突破1.03億美元,反映出大量的投機活動和交易所的放大效應。

部分市場指標(截至2025年7月7日):

• TGE日期:2025年5月23日
• 首日開盤價:0.4527美元
• 首日收盤價:0.4007美元
• 首日交易量:1.031億美元
• 當前價格:0.1529美元
• 市值:約2690萬美元
• 開盤回撤:約66.2%
• 最高回撤:約68.0%
• 交易量/市值比率(7月7日):約97%

首日之後發生了什麼?

在最初的興奮之後,SOON走上了如今熟悉的後Kaito時代曲線:

• 5月下旬至6月中旬:SOON保持在0.29至0.39美元區間,波動不大,緩慢下跌。
• 6月下旬:支撐位跌破0.25美元,6月27日至30日成交量放大,呈加速下跌趨勢。
• 7月5日至7日:SOON在48小時內暴跌40%,從0.22美元跌至0.13美元,之後小幅反彈至0.15美元。

此次暴跌恰逢申領期結束(6月23日),此後許多領取者可能已將其出售,且注意力轉向了其他Kaito活動。

總結:越早拋售越好?

SOON具備成功發行的所有要素:強大的基