在幣圈合約交易中，大多數投資者虧損的主要原因可以歸結爲以下幾個核心因素：

### 1. **高槓杆放大風險**
- 合約交易允許使用高槓杆（如10倍、50倍甚至100倍），這意味着即使市場小幅波動也可能導致爆倉。例如：
- **10倍槓杆**下，價格反向波動10%就會爆倉；
- **100倍槓杆**下，僅需1%的價格波動即可清零本金。
- 2025年8月8日，全網單日爆倉金額達3.13億美元，其中ETH合約爆倉1.19億美元，凸顯槓杆的毀滅性。

### 2. **加密貨幣市場的高波動性**
- 加密貨幣價格波動劇烈，極端行情（如閃崩、暴漲暴跌）頻發。例如：
- 500萬美元的交易就可能引發2%的價格波動；
- ETH的波動率比BTC高37%，使其成爲爆倉重災區。
- 市場流動性不足時，價格容易被操縱（如“插針”行情），導致止損單被意外觸發。

### 3. **情緒化交易與心理陷阱**
- **損失厭惡**：投資者傾向於扛單，不願承認虧損，導致小虧變大虧；
- **FOMO（錯失恐懼症）**：跟風追漲殺跌，75%的跟風者在市場狂熱時成爲“燃料”；
- **復仇交易**：虧損後急於翻本，導致更高風險的操作。

### 4. **規則復雜性與隱性成本**
- **資金費率**：永續合約需支付資金費用（如0.1%日費率），長期持倉成本高昂；
- **強平規則**：交易所使用“標記價格”而非實際成交價計算爆倉，可能導致提前強制平倉；
- **手續費損耗**：頻繁交易導致手續費累積，侵蝕本金。

### 5. **市場操縱與系統性風險**
- 大戶或交易所可能通過“拔網線”、“插針”等手段操縱價格，導致散戶爆倉；
- 流動性塌方時（如ETH ETF資金單日流出5億美元），合約持倉者首當其衝；
- 部分項目方控盤砸盤（如OM代幣閃崩98%），連帶清算合約持倉。

### 6. **缺乏風控與策略缺陷**
- 未設置止損或止損不合理，導致虧損擴大；
- 逆勢加倉（“攤低成本”）在單邊行情中加速虧損；
- 過度依賴直覺或小道消息，缺乏系統交易策略。

### **結論**
幣圈合約本質上是高風險零和博弈，長期盈利者不足10%。機構投資者可通過低槓杆和對沖策略管理風險，而散戶往往因高槓杆、情緒化操作和市場操縱成爲虧損主力。若執意參與，建議：
- **降低槓杆（≤5倍）**；
- **嚴格止損（單筆虧損≤2%本金）**；
- **避免頻繁交易**；
- **模擬盤訓練半年以上**。

對於多數投資者而言，現貨交易或定投可能是更穩妥的選擇。