Dragonfly合夥人批代幣經濟學過時：未解鎖幣不應質押、懸崖式解鎖該淘汰..

Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 今日發表兩點代幣經濟學建議，呼籲禁止未解鎖代幣進行質押，直言這是愚蠢想法。此外，他建議取消「懸崖式解鎖」機制，改採每日線性解鎖，以減少市場波動與恐慌情緒。 （前情提要：如何不靠運氣在加密貨幣領域獲得成功？把握這三原則） （背景補充：《經濟學人》喊：2025是「AI Agent」時代，但須注意三點困難） 幣圈投資人普遍關注大額代幣解鎖事件，擔心投資人或團隊在獲得大量代幣後，可能會拋售套現，導致代幣價格下跌，進而使散戶持幣者蒙受損失。 對此，就在今日，Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 發推提出兩點代幣經濟學的建議，分別針對未解鎖代幣是否能質押以及投資人代幣歸屬機制（Vesting），旨在降低市場不必要的波動與恐慌。 Guys, new tokenomics suggestions: No more allowing unvested tokens to be staked. I don’t know which project originally came up with this, but it’s a stupid idea that erodes trust in private markets. We’ve never recommended this, but some VCs ask for it, and a few years ago it… pic.twitter.com/SfMLWhHtFS — Haseeb ＞|＜ (@hosseeb) February 10, 2025 建議一：禁止未解鎖代幣進行質押 Haseeb 表示，未解鎖代幣（Unvested Tokens）不應該被允許進行質押（Staking）。雖然不知道是哪個項目最早引入這種設計，但他直言這是個「愚蠢的想法」，因為它削弱了私募市場的信任基礎。 他強調，Dragonfly 從未建議過此種結構，但部分風投機構會要求這樣的設計，並且這幾年逐漸成為某些項目的流行做法。Haseeb 呼籲，應該徹底終結這種結構，尤其是在尚未上線的項目中。 建議二：取消「懸崖式解鎖」機制 針對代幣解鎖機制，Haseeb 提出第二個建議：取消「懸崖式解鎖（Cliff Unlocks）」設計。 以目前常見的 4 年代幣歸屬機制為例，通常會設計一個「大約 25% 的解鎖懸崖」，於第一年結束時一次性解鎖大量代幣，並在之後每月解鎖。這種設計經常成為市場恐慌（FUD）的根源，投資人不斷爭論這是否是「利多解鎖」還是風投會拋售砸盤，進而傷害散戶。 傳統代幣歸屬機制 Haseeb 指出，市場不喜歡階梯式的劇烈波動（Step Functions），那為什麼還要設計這種機制？ 他的建議是： 取消懸崖式解鎖，改為線性解鎖。 代幣從第 1 年後開始歸屬，並持續線性解鎖到第 4 年。 可以分為兩個階段進行，確保到第 24 個月時，風投機構對此無感，解鎖速度與原本機制相同。 這樣一來，代幣將改為每日解鎖，而不是集中在每個月的特定日期，市場不會因解鎖日而出現突發波動，整體運作更平穩、更少戲劇化。他表示： 你仍然可以保留 4 年的授權期，最終市場表現會更加平穩。 Haseeb Qureshi 建議的（每日）線性解鎖機制 Multicoin Capital 創辦人建議：代幣解鎖與 KPI 掛鉤 對此，部分專家提出建議，認為代幣解鎖應與團隊或投資人的績效指標（KPI）掛鉤，以提升激勵效果和市場信任。Multicoin Capital 共同創辦人暨管理合夥人 Tushar Jain 就表示： 「從第一性原則來看，讓內部人士的代幣解鎖與 KPI 掛鉤才是正確做法。例如，當項目營收達到特定里程碑時，就解鎖下一批團隊與投資人的代幣。」 Haseeb Qureshi 則提出不同看法，認為雖然 KPI 解鎖在理論上聽起來不錯，但在實際操作中卻存在諸多問題： 容易被操弄（Gaming the KPIs）： 團隊可能會刻意優化特定 KPI，以達到解鎖條件，導致行為偏離真正有利於項目長期發展的方向。 增加管理上的複雜度： 若項目出現重大轉型或成功與失敗程度遠超預期，原訂 KPI 可能不再適用，甚至需要重新調整，增加管理複雜度。 Haseeb 總結道，這樣的設計「只是製造更多麻煩」，缺乏現實操作的可行性。 相關報導 Dragonfly 合夥人：AI Agents 只是附有迷因幣的聊天機器人，最終仍會死亡 Multicoin共同創辦人被爆「與SBF勾結」？深喉嚨：兩人密切參與多項加密騙局 研究：為什麼代幣上線幣安後大幅下跌？是誰的責任？ 〈Dragonfly合夥人批代幣經濟學過時：未解鎖幣不應質押、懸崖式解鎖該淘汰..〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。