原文标题：Opening PANDORA’s Box

Pandora/ERC404 源于一个意外。

这一切都始于一个新代币 EMERALD。最初，这个代币的概念是将 ERC-20（可互换的）和 ERC-721（不可互换的）代币结合起来，但由于开发人员的不称职，这个项目而被利用了。

然而，在绝境中诞生了一个坚定的三人组：0xacme （前 Coinbase 工程师），ctrl ， 和searnseele。他们致力于将这一想法变为现实。

我妈妈告诉我在打盒子时要小心

他们做到了。自2月2日成立以来，Pandora（第一个 ERC404 代币）经历了飞速增长，从不起眼的项目飙升至1亿多美元的市值。

它的崛起引发了人们对推出新 ERC404 代币的狂热兴趣。在短短2周内，我们已经见证了其他 ERC404 代币标准的出现。例如，该领域著名的开发者 cygaar 推出了DN404，一种增强型开源代币标准，与 ERC404 具有相似的特征。

但为什么要对此大惊小怪呢？

（为了简单起见，我将 ERC404、DN404 和类似的代币标准简称为“404”。）

NFT 碎片化已失败

NFT 碎片化并不是什么新鲜事。多年来，人们一直沉迷于 NFT 碎片化。

这个想法很简单：今天一个 CryptoPunk NFT 价值 15 万美元。很少有人能买得起单一的朋克。

如果您只需花费 1,500 美元就能获得同一个 Punk 的 1/00，会怎样？突然之间，机会变得更加容易获得。如果 Punk 的价值在下一个 NFT 牛市期间增加两倍，那么 1,500 美元的投资可能会飙升至 4,500 美元以上。

但是，之前的碎片化尝试始终难以获得关注：

• NFTX 多年来尝试通过碎片金库来做到这一点（存入 Punk NFT 并获得 PUNK 可替代代币），但即使在今天这也未能得到广泛采用。
• Flooring Lab 几个月前推出了类似的想法：存入 Azuki NFT 并获得 1,000,000 个 uAzuki 代币，这些代币可以像模因币一样进行交易。它表现不错，主要是因为它使用新的代币 FLC 来激励流动性并引导协议。

以我的愚见，尽管有最好的意图，但这些类型的协议在出现时几乎濒临崩溃。

为了开始使用这些碎片化协议，用户需要批准多个交易。每笔交易都会产生费用。就花费的金钱和掌握每一步所需的精神努力而言，这一点加起来很快。人们一直担心错误可能会导致有价值的 NFT 丢失。NFT 永续合约 (nftperp 或 Tribe3）对于大多数人来说，可能是从 NFT 中获取收益的更有效方式。

区别在于：404 通过默认将每个 NFT 碎片化但又可以无缝组合为一个整体，解决了与碎片化相关的用户体验问题。

科技界有这样一句古老格言：更少的步骤=更多的转化。

我考虑了 404 的潜在用例的两个互补角度：

1. NFT 能否从更大的可替代性中受益？
2. 可替代代币可以从 NFT 中受益吗？

1. NFT 能否从更高的可替代性中受益？

流动性在加密货币中占据主导地位。

碎片化可以让投资者购买和出售可负担的 NFT 碎片，并扩大潜在参与者的市场，从而极大地增强流动性。

此外，碎片化使得价格发现更快。2023年，许多NFT的缓慢下跌趋势源于其固有的流动性不足，延长了基本面与价格一致所需的时间。

为了说明可替代性如何增加流动性：只需看看 PANDORA 发生的事情即可。99% 的交易量是通过可替代代币而不是 NFT 完成的。

@Ctrl 认为，通过使 NFT 具有可替代性，由于资本流动的增加，NFT 收藏品的估值（最高约 10 亿美元）可以更接近顶级模因币（600亿+）的估值。

这为 404 代币创建了一些值得关注的用例：

1. 高价值艺术品和收藏品。通常这些都是非常稀缺且有价值的。Paradigm 支持的 Tessera 试图通过其分化平台来做到这一点，但由于采用有限，在去年不得不关闭。关键障碍是在分化转售后有效地重组 NFT——这一过程经常陷入复杂的 DAO 治理中。404 代币缓解了这个问题。
2. 房地产：借助 RWA 趋势，房地产正在区块链上进行代币化。各种初创公司探索了不同的方法，从使用 NFT 直接表示属性（Roofstock）利用可替代代币进行类似 ICO 的筹款来购买财产（CitaDAO）。 404 有可能合并这些方法。

Palette就是这样的案例：一个集合使用 404 将原生碎片化引入生成艺术，并为其集合中的艺术品提供“重新滚动”功能。它通过新的交互层使艺术收藏变得更具趣味性。

2. 可替代代币能否从 NFT 中受益？

虽然 404 的焦点主要集中在 NFT 更大的可替代性上，但事情还有另一面：可替代代币也可以从转换为 NFT 中受益。

以下是各种类型的可替代代币如何通过 404 获得重大升级：

• 治理代币授予持有者在 DAO 中的投票权。通过使这些代币也能够根据持有者的贡献成为具有不同声誉状态（在元数据中）的 NFT，可以出现新的治理维度。想象一下一种治理 NFT，它根据持有者在社区中的历史参与情况授予对专有功能的不同级别的访问权限。这激励了积极参与并培育了更加精英化的治理模式。
• 实用型代币可以结合独特的特征，为用户提供个性化的体验。例如，游戏平台的代币可以与具有基于特征和稀有性的独特游戏资产或能力的 NFT 绑定。这不仅增强了围绕代币的社区参与度，还为其创造了新的效用。
• Memecoin（例如 WIF、DOGE、PEPE）通常与互联网文化和火爆趋势相关，可以使用 NFT 机制更好地参与和发展其社区。通过引入稀有特征和战利品箱机制，他们可以使用户交互游戏化。2021年的NFT牛市周期表明了我们对“带图片的山寨币”的喜爱程度。Meme 和 NFT 的融合不仅增强了趣味性，还培养了更强的归属感。

Aevo 是一个期权和 Perp DEX，第一个行动集成404 代币。它利用后端的404机制，让DeFi流动性挖矿变得更好玩。当用户通过在平台上交易来耕种 AEVO 空投时，他们有可能获得 100 倍的流动性提升。

404 的未来如何

404 社区可能会努力提高他们的代币标准并解决Gas费等问题。关键优先事项是与协议合作并确保交易所和区块浏览器了解这些标准。开源鼓励更广泛地参与 404 开发。

然而，真正的用例的出现还需要时间。我们之前已经看过这个关于新代币标准的故事：

• Ordinals（比特币 NFT）于 2022 年 12 月推出，但数字铭文直到4个月后的 2023 年 4 月才开始呈抛物线状。
  

• 同样，ERC-6551 是一项允许 NFT 拥有钱包的突破性标准，在 2023 年 5 月推出六个月后似乎越来越受欢迎。

构建新的用例并向用户介绍 404 的潜力无疑需要时间。然而，这些都是实现 404 长期愿景的重要步骤。

但Pandora将如何发展？

尽管Pandora是第一个 404 代币的创建者，但它缺乏任何直接的价值累积机制。使用 404 标准不会产生任何费用。毕竟，404 旨在开源并可供所有人访问。

市场正在意识到这一点：在投机热情的影响下，PANDORA 的价格最初上涨至 32,000 美元，之后已下跌 60% 至 12,600 美元。

然而，未来几天Pandora可能会出现两个引人注目的故事：

1. 模因币：作为首个 404 代币，如果 404 代币获得更广泛的采用，Pandora 可能会引起广泛关注，让人回想 ORDI 惊人的15亿美元市值，纯粹是因为它是第一个 BRC-20 代币。
2. “TIA理论”：与由利益相关者预期 Cosmos 协议空投推动的 TIA 指数价格增长类似，新的 404 项目可能会向 Pandora 持有者分配空投，因为其持有者可能是 404 的坚定支持者。例如，Palette 计划将其5%的代币空投给Pandora持有者。

不可否认，支持新功能的代币令人期待。像这样的创新正是我们加密货币蓬勃发展所需要的。

但一如既往的建议是，投资前请务必做好自我研究。

祝好！

Teng Yan

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