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为何散户宁可在链上参与高风险的 PVP 阴谋币博弈,也对 VC 背书的新币敬而远之?
撰文:haotian
这两天二级市场一些新币集体回落,似乎反映了市场对当前周期「先叙事、再融资、后 TGE」这种 VC 工业化造币路径的一次揭竿而起?值得思考的是,为何散户宁可在链上参与高风险的 PVP 阴谋币博弈,也对 VC 背书的新币敬而远之?接下来,谈谈我的思考:
1)首先,不得不承认,上一轮 VC 主导的行业创新驱动模式已经演化成了一套「融资、发币、推出」的工业化流水线。一段时间以来,华丽的白皮书叙事 +Top 级的豪华投资阵容 + 看似光鲜的巨额融资数字 + 天王级的撸毛预期,成了一个个推向市场的流动性收割大杀器,严重透支了市场的信任。
虽然不能以偏概全,但当成堆很少能兑现承诺且毫无财富效应的项目推向市场,以至于现在市场非理性地以 VC 骗局以概之;
2)VC 币的主要致命问题就在于其定价机制,当项目完成多轮融资后,TGE 时的估值已经被层层抬高,这就导致两个必然结果:一是散户买入成本过高;二是早期投资者有强烈的抛售动机。这其实无疑给新币设计了一个「死亡陷阱」,照此逻辑,一些项目 TGE 后更大概率会是下行空间,而单边下行又会裹挟市场做空的负面情绪,会形成恶性循环。
相较之下,那些链上零开始、低市值起步的社区币虽然未知风险很大,不少散户还是不愿意触碰那些下行预期和确定性都很高的 VC 币;
3)流动性枯竭的市场环境,会对 VC 币造成更致命的打击。试想,当所有参与者都知道 TGE 后抢先卖出是最优策略,都觉得做空是理性选择,所有 VC 币上线都会面临极大的市场抛售困境,遇到整体市场流动性枯竭的情况下,大概率 VC 币也会成为被「献祭」的对象。
这如同一个「囚徒困境」一般,项目方大方空投会被抛压,惜筹不释放又会被舆论抨击,无论怎样都带来一个结果:缺乏足够的买盘支撑;
4)问题大家都清楚,要如何破解 VC 币信任危机呢?核心症结就在于如何重构项目方、VC、社区之间的利益平衡点,比如:
1、低估值起步,留足上升空间:项目方和 VC 应接受更低的起始估值,让 TGE 成为项目真正价值起点而非顶点,给予市场足够的增长预期;(最近看到不少融资依然很大,就说明问题远没有激化)
2、部分环节去 VC 化:在一些特别环节中引入社区参与,通过 DAO 治理、IDO、公平发行等方式,降低 VC 在代币分配中的主导权,增加社区权重;
3、差异化激励机制:应设计针对长期持有者的额外激励,将价值真正回馈给项目生态的参与者和建设者,而并非短期的投机者,这需要空投机制进行进一步升级改造;
4、透明化运营:项目方应该捡起最初定期公开开发进度、资金使用情况的透明问责机制,而并非单纯地在 TGE 前后进行单边市场宣发;
以上。
其实,VC 在 Crypto 行业趋向成熟化的发展进程中,功勋卓著,谈 VC 币色变不等于非要完全的去 VC 化,没有 VC 的行业背后阴谋集团横行也会是行业无法承受的另一劫难。
当下 Crypto 市场融资生态仍需要重构,VC 应该从消极的「套利中介」转变成积极的「价值赋能者」,本质上,当前 VC 币的困境只能反映出市场过于内卷,也是 Crypto 市场日趋成熟的表现,这对普通投资者如何甄别优质项目,如何理性投资提出了更大的要求。