比特币价格预测：美联储流动性上升趋势结束对BTC意味着什么？

自2025年初以来支撑包括比特币在内的风险资产的流动性引擎如今正转向逆转。宏观分析师托马斯（@TomasOnMarkets）表示，美联储持续六个月的流动性上升趋势已经结束，美国财政部即将迎来一波可能造成不稳定的债务发行浪潮。托马斯在上周日晚间发布于X的一篇文章中警告称：“美联储流动性将下降……始于2025年1月1日的美联储流动性上升趋势现已结束。”

比特币进入危险区 此次逆转背后的催化剂是国会上周通过的5万亿美元债务上限上调法案。这项立法决定为财政部大幅重建其在美联储的现金余额——即国库普通账户 (TGA)——开了绿灯。今年上半年，该账户曾被有意抽干，以向金融系统注入流动性。

“美国政府此前一直在抽干国库普通账户（流动性注入）。但上周达成了一项新的债务上限协议（上调5万亿美元）。这意味着政府将开始向市场注入新债，以‘补充’TGA（流动性流失），”托马斯写道。他强调，目前的补充目标设定为8500亿美元，高于近期约3500亿美元的水平，这意味着未来几个月将有约5000亿美元的流动性从金融系统中抽走。

这对比特币的影响显而易见。历史上，风险资产一直受益于美元流动性的上升——尤其是在ETF流入增加、企业采用以及美元走弱的背景下。但如今，这种背景正在发生变化。正如托马斯所说：“在其他条件相同的情况下，TGA重建过程应该对美元有利。”美元走强，加上银行储备下降，通常对比特币不利。

流动性压力不一定会一下子出现，但其机制显而易见。财政部将发行大量新的短期债券（主要是国库券），为TGA补充提供资金。这些债券的发行将与其他美元计价资产竞争融资，从而吸走银行和货币市场的现金。

托马斯指出，如果货币市场基金将现金从美联储隔夜逆回购工具（目前仍持有约2140亿美元）中转出，这种动态可能会有所缓和。他补充道：“财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）可能会降低目标水平，这意味着补充力度会减弱。我预计我们可能会看到大量国库券发行，这可能会促使逆回购机制中剩余的2140亿美元中的一部分退出该机制（流动性注入），并减轻TGA补充带来的负面影响。”

尽管如此，即使RRP进行了一些重新分配，托马斯预计其总体影响仍将降低准备金余额——他估计，银行准备金占GDP的比重可能会降至10%以下。虽然这不像2019年（引发回购危机的时期）达到的7%那么可怕，但与今年上半年相比，这已是一次急剧的紧缩。托马斯警告说：“9月底（本季度末）左右可能会出现一些资金压力。”

比特币的表现恰逢托马斯所称的流动性上升窗口。据记载，比特币的价格与五大工业国（G5）央行资产负债表的总体走势以及美国银行储备水平密切相关。当这些储备缩水时——尤其是在美国国债发行增加和美元反弹的情况下——比特币历来难以维持上涨势头。

托马斯警告称，对美元的投机性空头仓位已达到极端水平，这加剧了这种担忧。“早在一月份，我就大声疾呼美元会下跌。现在，每个人都看跌美元，空头仓位普遍大幅增加。在我看来，美元至少应该出现一次向上修正/盘整的时候了。”

美元的这种逆转将标志着比特币面临关键的宏观逆风。比特币与美元指数 (DXY) 之间的 90 天滚动相关性仍然保持负值。在美元走强的环境下——尤其是在流动性收紧的推动下——比特币的表现很少优于其他货币。

接下来的几周将至关重要。如果财政部继续积极发行债券，且市场参与者要求更高的收益率，流动性可能会比预期更快地收紧。虽然托马斯确实保留了财政部长贝森特下调 TGA 目标的可能性，但基准情景仍然是 5000 亿美元的净流动性流失——这将直接逆转比特币飙升的条件。

Gate行情显示，BTC暂报108,011.6美元，24小时微跌0.82%。

（来源：NewsBTC）