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以太坊三周暴涨30%跑赢比特币,却困在3000美元下方!机构囤积ETH难破BTC引力?
以太坊强势开局,跑赢比特币势头延续
放大观察,随着市场风险偏好回归,以太坊(ETH)似乎正在绘制其牛市路径。在不到三周的时间内,ETH上涨近30%,涨幅约为同期比特币(BTC)涨幅的三倍。
ETH/BTC汇率的走势印证了这种轮动,该汇率飙升20%。这种势头因 Bit Digital 将280枚BTC兑换为ETH的举动而得到强化,显示出投资者对以太坊信心的增强。
总而言之,以太坊的第三季度开局强劲,延续了其在第二季度的趋势(当时其表现优于比特币1.2倍)。然而,即使比特币已进入价格发现(创历史新高)阶段,ETH的价格仍未完全反映这种势头转变。
动能充沛却难破前高,以太坊面临突破困境
以太坊的市场主导地位正逐渐回升至10%关口附近,其估值约为3470亿美元。尽管如此,与比特币**超过60%**的绝对主导市场份额相比,它仍然位居第二。
这种分化并非偶然。自比特币突破六位数(十万美元)大关以来,已连续创下三个新的历史高点(ATH),最近一次高点在7月9日达到111,936美元。
相比之下,以太坊已有超过五个月未能收盘站上3000美元,目前交易价格仍比其2021年创下的历史最高点($4,891)低43%。
尽管近期表现强劲,ETH/BTC汇率仍受到严重压制,甚至尚未从第二季度初创下的五年低点(0.018)中恢复50%。
机构配置加速,供应挤压“教科书级”场景浮现
即便如此,第二季度感觉像是一个转折点。这是自2021年牛市周期以来,ETH首次在季度表现上超越BTC。而且这种超越并非随机的反弹。
机构对以太坊的配置正在达到临界点(原文:escape velocity)。
目前,五家公开可见的机构持仓者(Treasury Holders)合计持有24万枚ETH,特朗普披露的加密货币投资组合中95%为ETH,而贝莱德(BlackRock)的ETH持仓已达到44.5亿美元,占据了该领域42%的市场份额。
这构成了教科书级的供应挤压(Supply-Squeeze)场景。然而,价格走势仍然滞后,这让市场不禁质疑:以太坊的这次突破是其结构性转变的开始,还是仅仅是比特币主导周期中的又一次短暂波动?
关键挑战:以太坊能否摆脱比特币的引力?
以太坊突破上行的理由正在累积。价格已干净利落地突破$2,815阻力位,动能指标显示其有望测试$3,000关口。如果结构得以维持,则上行趋势有望延续。
但关键在于:如果比特币(BTC)下跌,ETH能否脱钩独立走强? 迄今为止的证据表明:不能。尽管以太坊拥有更强的基本面和不断增长的生态系统,其走势仍然高度受限于比特币周期。
即使在五月份,当以太坊横盘整理,而比特币从历史高点回落时,ETH的表现也大幅落后,跌幅达24%,是比特币跌幅(约12%)的两倍。
批评者尖锐指出,以太坊面临身份定位困境——在作为实用型协议还是增长型资产之间摇摆不定,这与比特币清晰的货币叙事截然不同。
自去年十二月以来,以太坊经历了多次重大协议升级,但其链上需求依然未见明显起色。除非ETH能打破这种与BTC的结构性高度相关性,否则其创下新的历史高点仍遥遥无期。