代币解锁笼罩顶级加密货币：投资者在接下来的6个月需要知道的事项

在加密货币市场所处的不确定性宏观经济环境中，即使是交易者和长期投资者的最佳计划也可能会出错。

之前处于阴影中的代币解锁计划已经浮出水面；我们现在都非常清楚即将解锁的正是我们交易和投资的那些代币。问题不在于解锁是否会发生(它几乎肯定会发生)，甚至不在于何时发生(大多数似乎计划在现在到2025年末之间的某个时候解锁)。真正讨论的是预定解锁可能对已解锁和锁定代币的价格产生的负面影响。

Tokenomist 对市值最大的代币进行了深入调查，重点关注即将有重要解锁的代币。研究将供应增长分为两个部分：即时的(1个月)和不那么即时的(6个月)，并告诉我们哪些资产最有可能被稀释。

短期供应激增：下个月的关键解锁

在接下来的30天内，一些知名代币预计将大幅增加其流通供应量。其中最值得注意的是WBT (WhiteBIT Token)，即将解锁的价值为11.5亿美元，流通供应量将增加27.4%。这使得WBT在本报告中分析的熟悉代币中，是面临稀释风险最大的代币。

接下来是TRUMP，计划开放193.2百万美元，占其当前供应的7.4%。尽管在美元方面这低于WBT，但这是一个值得注意的扩张，尤其考虑到该代币的低流通量。

Celestia (TIA) 也显得尤为重要，预计本季度将释放 8170 万美元，供应量将增加 4.8%。其他即将有大量短期解锁的代币包括：

– ENA：6620 万美元 (3.8%)

– SUI：3.127 亿美元 (2.7%)

– 公寓：6130 万美元 (1.8%)

– ARB：3520 万美元 (2.2%)

由于HYPE、ONDO和JUP近期没有预期的解锁，他们在稳定的发行方面享有暂时的优势。

中期展望：未来6个月主要稀释风险

在六个月内，发布的环境将变得更加庞大。最上面的是TRUMP，计划释放价值21.1亿美元的代币。这比当前流通中的TRUMP代币供应量增加了80.8%。如此急剧的增长很可能会在所有已发布代币的总市场价值已经在下降的时候，将更多代币注入流通供应中。

随着即将解锁的5亿美元——相当于其流通供应的29.5%——TIA紧随其后。与此同时，WBT保持其之前提到的11.5亿美元解锁，再次代表27.4%的增长。这一大幅度的百分比增长表明这两个代币的流通量相对较低，并将在未来几个月内看到供应的实质性增加。

ENA并不落后：在六个月后将解锁23.0%—确切地说是397百万美元。与此同时，SUI、APT和ARB都准备将其当前供应量增加约11%到13%。不过，HYPE、ONDO和JUP再次显示出在半年内没有解锁，暗示近期供应稳定性更大。

市值和稀释风险：评估相对暴露

评估解锁的一个关键方面是它们与代币现有市值的比较。在这方面，TRUMP尤为突出。其21.1亿美元的解锁量约占其26亿美元现有市值的81%。如此高的数字引发了明显的稀释担忧。21.1亿美元的数字远远超过了不足5亿美元的回购规模。而且，除非需求以有意义的方式增长，否则这样的比例几乎必然会对价格产生压力。

其他重要的风险包括 WBT ($11.5 亿的解锁，市场市值为 $41.8 亿 = 27.5%)，以及 TIA ($5 亿的解锁，市场市值为 $16.9 亿 = 29.5%)。这些比例不仅突显了潜在的稀释，还显示了新供应可能存在的市场疲软。

市值与FDV比率：评估流通健康

市场总值与完全稀释估值(FDV)的比率是衡量资产排放风险的另一个有用指标。较低的比率通常表明大量供应尚未释放，未来的解锁可能会显著提升资产的流通供应量，以及其排放。

目前，TRUMP以仅0.20的Mcap/FDV比率脱颖而出。这意味着，在其总代币供应中，只有一小部分目前在流通中。AOD (的缺口为仅0.32)，HYPE (的缺口为0.33)，流通状况稍好一些，但所有这些代币动态发行者都可能会将更多代币投入流通。相比之下，APT和TIA的流通情况要健康得多——它们总供应的60%-75%在流通中。

在接下来的几个月里，交易者和投资者应该仔细审查解锁时间表。为什么？因为我们谈论的是数十亿个准备释放的代币——释放它们可能会对市场产生重大影响。而供需关系，像往常一样，是影响价格的基本故事。

披露：这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前，请始终进行研究。

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