TBBK Q1 深度分析：金融科技增长抵消保证金压力和资产敏感性转变

金融服务公司The Bancorp (NASDAQ:TBBK)在2025年第一季度超出了华尔街的收入预期，销售额同比增长41.7%，达到1.754亿美元。其非GAAP每股利润为1.19美元，比分析师的共识预期低3.8%。

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The Bancorp (TBBK) 2025 财年第一季度的亮点：

• 收入: 1.754亿美金，分析师预期为1.44亿美金 (41.7% 同比增长，21.8% 超出预期)
• 调整后的每股收益： $1.19，分析师预期为 $1.24，(，错失 3.8% )
• 市值: 239亿美元

StockStory 的看法

Bancorp 第一季度的业绩反映出收入的强劲增长，这主要得益于其金融科技解决方案组的持续势头。管理层将业绩超出预期归功于毛美元交易量 (GDP) 和基于费用的收入的双位数增长，特别是来自信用赞助余额和支付相关服务。首席执行官达米安·科兹洛夫斯基解释道，尽管贷款余额和费用收入扩张，但由于利率降低和资产负债表成分的变化，净利息收入下降。市场反应温和，反映出强劲的收入增长与低于市场预期的盈利能力之间的平衡。

展望未来，管理层的前景基于对金融科技解决方案集团持续扩张的预期，预计到年底，信用赞助余额将超过10亿美元。首席执行官达米安·科兹洛夫斯基表示：“我们预计在接下来的三个季度中，余额将有更大的增长”，并强调降低资产敏感性是一个关键关注点。公司预计，持续的产品能力和平台稳健性的投资将有助于维持增长，尽管可能面临行业逆风。管理层还重申了全年的每股收益指导，排除了授权回购股份的影响。

管理层言论的关键洞察

管理层将本季度收入增长归因于金融科技合作伙伴关系的扩大、支付服务产生的强劲手续费收入，以及降低资产负债表风险的有针对性努力。多个运营因素也影响了利润率和盈利能力。

• 金融科技解决方案势头： 金融科技解决方案组报告了18%的年度GDP增长和26%的总费用增加，反映出与大型金融科技合作伙伴的互动增加以及在信贷赞助和嵌入式金融方面的新产品推出。
• 信用赞助余额上升： 信用赞助余额环比增长26%，达到5.74亿美元，预计到年底将翻倍以上。这一增长支持了公司在传统银行产品之外多元化收入的战略。
• 费用收入结构变化： 收入的更大份额来自非利息收入，特别是来自消费者金融科技贷款费用和支付相关服务，而不是传统的净利息收入。首席财务官Marty Egan指出，“我们大多数增长的消费者金融科技贷款余额的费用被记录为非利息收入。”
• 净利息收益率压力： 净利息收入同比下降3%，净利息收益率降至4.07%。管理层指出，贷款收益率相对于存款成本的下降以及与保险和解相关的高成本存款的暂时激增是导致利润率压缩的原因。
• 风险和资产管理重点： 继续努力减少不良资产，特别是在Rebel投资组合中，仍然是优先事项。管理层认为公司处于不良资产的峰值，并预计在未来几个季度将逐步改善，这得益于增强的承保和额外的准备金。

故事继续### 未来表现的驱动因素

Bancorp的前景集中在持续的金融科技驱动增长、持续的风险管理努力，以及在行业条件变化时平衡基于费用和利息的收入。

• 持续的金融科技扩张： 管理层预计金融科技解决方案集团将实现强劲增长，预计到年底信用赞助计划的余额将超过10亿美元。首席执行官达米安·科兹洛夫斯基强调，即使不新增计划，目前的合作关系也足以满足增长目标，而新产品的推出和关系的扩大可能进一步加速发展势头。
• 存款和保证金正常化： 管理层预计，因大型保险相关流入而暂时上升的存款成本将在未来几个季度恢复到典型水平。这应有助于稳定净利差，尽管随着金融科技和支付项目的规模扩大，费用和利息收入的组合可能会继续变化。
• 风险管理和投资组合质量: 随着经济不确定性的持续，继续关注减少不合格资产和保持强有力的承保标准将变得重要。管理层正在投资于平台的弹性，并监控消费者支付模式，指出他们的支付量很大程度上与必要支出相关，这可能会提供稳定性，即使可自由支配的消费活动有所减弱。

即将到来的季度催化剂

在即将到来的几个季度，StockStory团队将监测(1)金融科技解决方案集团是否继续推动费用和余额增长，如预期所示，(2)存款成本的正常化以及由于保险相关流入减少而导致的净利差改善，以及(3)贷款组合中不良资产的持续减少。新的金融科技合作伙伴关系的进展和进入嵌入式金融的扩展也将是执行的重要标志。

Bancorp目前的交易价格为$52.44，较财报发布前的$54.68下降。在本季度之后，应该买入还是卖出？请在我们的完整研究报告中找到答案(这是免费的)。

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