代币经济模型的演变历程:从ICO到代币回购

近期，一份关于代币模型演变的报告引起了业内关注。本文对该报告的10个关键要点进行了总结和扩展,全面概述了代币经济模型的发展历程。

1. ICO时代的教训

在ICO热潮中,仅有15%的项目成功上线交易所,其中78%被证实是彻底的骗局。尽管如此,ICO仍然展现了散户对参与初创企业融资的强烈兴趣,并催生了一批优质项目,如Aave、0x、Filecoin和Cosmos等。

ICO给创始人带来了激励困境,可能阻碍协议长期发展。但它也吸引了一波开发者,虽然并非所有项目都着眼于长期可持续性。总的来说,ICO开创了一种面向所有人的新型融资方式。

2. 流动性挖矿的兴起

流动性挖矿始于2019年7月的Synthetix,随后在DeFi领域迅速流行。Compound Finance进一步深化了这一概念,赋予代币治理权。Yearn Finance则将其作为公平启动机制。

3. 治理权作为代币效用的局限性

然而,将治理视为代币效用的做法并未带来持续需求。以某DEX为例,空投后仅1%的钱包增加了持仓,98%从未参与投票。尽管初衷良好,治理权最终未能为代币持有者提供足够的持有理由。

4. 多代币模型的挑战

某游戏和某DePIN网络尝试采用多代币模型,以区分投机和实用性需求。但这种区分最终失效,投机者涌向错误的代币,导致激励机制失调和价值断裂。两者最终都回归到了简化模型。

5. 私募融资的兴起

2021-2022年见证了私募融资的爆发,分别筹集了414.6亿和401.2亿美元。项目开始进行更多轮融资,延长发展路径。这导致代币锁仓期延长,发行时流通供应量比例下降,可能造成指标虚高。

6. 空投后活跃度下降

数据显示,所有知名L2平台在空投快照完成后,桥接活动都会明显下降。这反映出空投激励的短期性。

7. 高流通量低FDV代币表现更佳

近期发行的代币流通量呈上升趋势,平均FDV也有所下降。与之前分析的代币相比,这些代币在上市后表现更佳,显示市场偏好更健康的代币经济学。

8. 代币回购的复苏

2025年,代币回购呈上升趋势。多个项目实施了回购计划,使用协议收入从市场购买和销毁代币。这可作为促进代币有机需求的过渡措施。

9. 某交易平台的回购模式

某交易平台目前领跑代币回购趋势,已销毁价值超800万美元的代币。其独特之处在于将回购作为经济模型的核心。然而,缺乏收益分配给代币持有者也引发了争议。

10. ICM的发展与挑战

ICM运动允许用户轻松发行代币,降低了创始人的门槛。然而,目前ICM仍以投机为主,发行的代币多类似memecoin。过多代币的发行导致市场饱和,分散了对合法项目的关注。

总的来说,ICM与ICO时代有诸多相似之处,秉承让每个人都能获得资金的理念,但为创始人提供了更大的可及性。