Metaplex:Solana生态的资产基础设施

1. 引言

Solana在这轮牛市周期中表现亮眼,活跃地址数和手续费收入的市场份额都大幅提升。Meme热潮是推动Solana各项指标快速增长的核心动力。除了Solana外,Raydium等DEX也从中受益。

本文将聚焦另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。主要探讨以下几个问题:

• Metaplex的业务定位和商业模式是什么?有哪些竞争优势?
• Metaplex的业务数据如何?发展趋势如何?
• Metaplex的团队背景和融资情况如何?
• Metaplex当前的估值水平如何?是否被低估?

2. Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是建立在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统,为开发者、创作者和企业提供构建去中心化应用的工具和标准。支持的资产类型包括NFT、FT、RWA、游戏资产、DePIN资产等。

Metaplex近期还将业务拓展至数据索引和数据可用性服务领域。长期来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础设施项目之一。

2.1 Metaplex的产品矩阵

Metaplex的主要产品包括:

• Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计"
• Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:为Solana上的资产附加额外数据
• Candy Machine:NFT铸造和发行程序
• MPL-Hybrid:混合式NFT存储和管理解决方案
• Fusion:NFT合并功能
• Hydra:大规模NFT铸造解决方案
• Aura:去中心化索引与数据可用性网络(测试网)

2.2 Metaplex的商业模式

Metaplex通过提供链上资产相关服务收费。虽然直接合作对象是Solana上的项目方,但大部分收入来自使用这些项目的小型项目或零售用户,包括创建各类代币的项目方和铸造NFT的个人用户。

Metaplex的收费标准相对较低。例如,用户铸造一次NFT的费用仅为0.0015 SOL;Meme项目发行时添加图文信息使用Token Metadata,一次仅需0.01 SOL。

2.3 Metaplex的护城河

Metaplex的护城河主要来自于"高转换成本"和"制定标准":

• 开发者和用户深度依赖Metaplex工具后,切换到其他协议的成本较高
• Metaplex的资产格式成为Solana生态内通行的标准,新项目更倾向于选择兼容性更强的Metaplex

3. Metaplex业务数据:核心指标强劲增长

3.1 月活跃用户

截至2024年11月,Metaplex月活跃用户数达844,966,创历史新高,同比增长253%。

3.2 经协议铸造的资产数

2024年11月,Metaplex月度资产铸造种类超144万,创历史新高。其中94%为同质化代币,6%为NFT。

3.3 协议收入

2024年11月,Metaplex月协议收入达330万美元,同样创历史新高。值得注意的是,Metaplex未进行代币补贴,收入增长较为有机。

4. Metaplex团队背景

Metaplex创始人Stephen Hess曾是Solana早期员工,参与过多个核心项目开发。团队规模精简但产品交付能力强,得到了包括Multicoin、Jump等机构的投资支持。

5. MPLX代币与估值分析

5.1 代币基本信息

MPLX总量10亿,目前流通率75.6%。代币分配中,创作者和早期支持者占21.9%,Metaplex DAO占16%,基金会占20.31%,战略轮占10.2%等。

5.2 代币效用

MPLX主要用于治理投票。从2024年3月起,Metaplex将用50%协议收入回购代币。Aura功能上线后,MPLX预计将成为节点质押资产。

5.3 协议估值

以同属Solana生态的Raydium作为参考,Metaplex的估值相对较高。但两者业务定位差异较大,仅具有一定参考价值。

5.4 潜在推动因素和风险

Metaplex的优势包括:

• 位于资产服务上游,直接受益于Solana生态繁荣
• 产品已验证PMF,拥有明确的业务护城河
• 积极拓展新增长曲线
• 团队素质良好,与生态核心圈层关系密切
• 代币有回购机制,市值相对较小

潜在上行推动力:

• Solana生态出现新的活跃赛道
• 上线更大交易平台,提升流动性
• 提高服务收费

潜在风险:

• Solana Meme热潮消退导致业务收入下降
• 资产种类固定的项目无法带来持续收入

总结

Metaplex实际上是服务于Solana生态全类资产的基础协议,是Meme热潮的直接受益者。对看好Solana生态的投资者而言,Metaplex值得长期关注。