加密VC视角:2025年市场机遇与行业展望

随着2025年的到来,加密行业迎来了新的发展节点。过去一年,市场经历了复苏、创新与调整,头部项目不断巩固地位,新兴赛道悄然崛起。作为行业风向标,VC不仅见证了市场变化,也在资本、社区、技术的交汇中塑造着行业走向。

站在新的起点,多位顶级VC分享了他们对加密行业的观察与思考。他们回顾了2024年的高光时刻,剖析当前市场机遇与挑战,并对未来发展趋势做出预测。让我们一起走进VC们的视角,探寻加密行业的"昨天、今天与明天"。

2024年最印象深刻的项目

DFG创始人兼CEO James Wo指出,Hyperliquid作为性能卓越的永续合约DEX起步,吸引大量用户。该平台正在扩展产品,推出HyperEVM生态系统,包含多个原生dApps。平台通过链上清算和做市赚取大量费用,逐渐蚕食头部DEX和CEX市场份额。

Web3Port联合创始人Chris也对Hyperliquid给予高度评价,对其市场占有率、社区空投与分配机制、财富效应印象深刻。他还提到Pump.fun是今年最成功的Meme币发射平台,成功将"Meme发射平台"推向顶级叙事,引爆Meme市场热潮。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh表示,DeFi领域AAVE、Compound等成熟借贷协议的复兴,以及Morpho、Euler、Ajna等高质量新入局者的出现令人兴奋。

Jsquare创始人兼CEO Joanna对Pudgy Penguin大加赞赏,认为其以一己之力带动整个NFT赛道复兴。作为早期投资人,她充分感受到了创始人Luca作为新生代创业者代表迸发出的Web2+Web3融合思维的强大能量。

Jsquare合伙人Dinghan表示,Ethena凭借USDE稳定币在DeFi领域表现亮眼,通过在CEX建立1倍多头和1倍空头头寸,从高额资金费率中获利。与BlackRock BUIDL基金的合作,确保了即便资金费率为负,USDE也能保持稳定收益。

比特币市场行情展望

Web3Port联合创始人Chris认为,比特币牛市有望持续,2025年突破20万美元是大概率事件。随着市场成熟,比特币供需关系将进一步强化,5万美元以下的比特币可能在未来周期中成为历史。

Ryze Labs研究分析师Allen通过技术指标Pi Cycle和2Y MA Multiplier判断顶部。根据2Y MA Multiplier估算,比特币顶部可能在约20万美元附近。这两个指标在TradingView上都有现成工具,可设置提醒用于顶部判断和减仓决策。

Waterdrip Capital投资经理Evan Lu预测,比特币下一个阶段性顶点可能达到12-15万美元,之后在10-15万美元间震荡。假设黄金市值不变,只要比特币市值未超过黄金,就可视为成长型资产,价格可能触及60万美元,但这可能需要5-10年时间。

Evan认为,与以往不同,本轮市场动态将受多重因素深刻影响,包括比特币现货ETF带来的外部流动性以及未来比特币储备政策驱动的持续资金流入。这意味着从当前至明年高点期间,比特币市场或许不会再经历大幅回调,而是维持震荡上升趋势。

Meme和"VC币"之争的未来

Generative Ventures合伙人Will Wang提出,一级市场VC基金规模超过3000-5000万美元后,很难为LP带来超额收益。他认为,只有规模足够精巧,才能迫使VC深入早期阶段,支持亟需帮助的创业者,孕育出真正的"神话"。大规模VC基金往往陷入管理规模扩张的窠臼,参与后期轮次,推出市场诟病的"VC币"。

Web3Port联合创始人Chris指出,Meme与VC币之争本质上是市场存量资金与流动性的竞争。在新增资金有限的环境下,VC币因其低流通量、高FDV特性,以及不断涌现的项目上线,使市场资金难以持续支撑。Meme币的优势在于全流通和公平分发机制,契合了散户心理。

然而,Meme币的PVP属性本质上不可持续。Chris认为,短期内VC币困境尚无良方。在市场流动性紧缺、机构投资优势强化的背景下,问题的缓解需要经历一轮完整牛熊周期,让市场自然出清,重塑信任与公平。

Waterdrip Capital投资经理Evan Lu强调,发币不是终点,而是项目真正运营的起点。项目方需认真思考应用场景落地、稳定现金流收入,以及发币后保持活跃用户和真实社区。

IOSG Ventures investment principal Jiawei认为,"VC币项目"需要更好地思考Token Market Fit,代币推出的必要性和用途,以及如何让更广泛的社区参与,分散筹码加强利益绑定。

潜力赛道与明日之星

Generative Ventures合伙人Will Wang认为,RWA本质是让区块链为全球主流金融资产进行记账。目前"链上记账"渗透率不到0.1%,哪怕提升一个量级,都可能催生多个类似ONDO和USUAL的二级资产。

IOSG Ventures investment principal Jiawei表示,再质押作为2024年大叙事,在币价上还未完全反映,随着AVS陆续上线,2025年可能迎来高潮。此外,ZK系项目(如RiscZero、硬件加速Ingonyama等)也将逐渐展现市场潜力。

Ryze Labs研究分析师Allen看好AI Agent。AI Agent能处理海量市场数据,未来可实时做出精准交易决策;在DeFi领域可优化借贷利率和流动性池定价机制;为加密资产智能化管理开辟新可能性。

PayFi赛道备受关注。Jsquare合伙人Dinghan预测,将传统金融与加密货币打通的项目(如Layer 2解决方案和稳定币发行商)未来将受到广泛关注。那些能与主流服务深度整合、便捷实现加密货币与法币转换的支付协议,将成为推动加密货币融入日常生活的关键力量。

AI与区块链融合被视为重要发展方向。Dinghan表示,随着去中心化AI基础设施和AI代理(Agent)崛起,这一领域迎来新增长周期。构建去中心化AI网络或AI驱动应用的项目正蓄势待发,预计将成为行业新亮点。

"Mass Adoption"突破展望

DFG创始人兼CEO James Wo认为,DePIN等垂直领域正吸引Web2用户。支付领域可能推动下一波大规模采用,为实体店铺提供高效加密支付和法币兑付解决方案的基础设施将推动新一波用户浪潮。

YBB Capital投资研究经理Zeke看好支付赛道成为区块链"Mass Adoption"首个突破口。稳定币在非美元国家展现出超越传统银行金融效率的实力,对第三世界国家居民具备多种效用。一旦合规框架确立,这一赛道潜力堪比Web2万亿级传统支付系统。

Jsquare创始人兼CEO Joanna对"mass adoption"持乐观态度。她认为,一方面是带钱进来(机构/散户),一方面带用户人头进来(主要散户)。传统机构受政策因素驱动进入市场可能性较大,散户层面Solana生态更具领先优势。

Wallfacer Labs CEO Ryan Rodenbaugh称,推动突破的将是新的前端用户体验,让不太有经验的用户更轻松使用DeFi。已有分发渠道的产品(如钱包)通过嵌入式DeFi体验,为用户提供无缝交互也将成为关键。

牛市阶段判断

YBB Capital投资研究经理Zeke认为,我们可能处于牛市中期阶段。比特币ETF通过意味着交易合法且受监管,会诞生更广泛金融化衍生产品。参与者越来越广泛,直接降低市场价格波动。未来难见短期内腰斩或大幅下跌,比特币减半周期性影响削弱,市场或从急熊急牛转为长期慢牛。

DFG创始人兼CEO James Wo表示,我们可能处于市场周期"乐观阶段",不信加密的人开始购买和持有部分加密资产,越来越多机构和政府表示对加密行业兴趣。特朗普政府重新掌权将推动更友好加密监管环境,比特币战略储备提议将进一步提升市场信心。

James补充,预测市场周期结束时间有些违反直觉。像2022年那样市场崩盘不太可能发生,因为加密环境已改善发展。许多机构效仿Microstrategy大量积累比特币,因此难见80%暴跌。未来或有调整,但不太可能回到熊市水平。

Web3.com Ventures投资总监Nemo认为,短期来看比特币至少已完成牛市进程一半。从乐观和信仰角度,比特币不会辜负任何人。比特币本质是对抗通胀,守护财富。

散户投资建议

Web3Port联合创始人Chris建议散户聚焦高确定性赛道,重点关注BTC、Meme币和AI叙事赛道,谨慎投资缺乏新叙事支撑的老山寨币。要学会顺势而为,理解市场趋势,紧跟热点与注意力聚集点。在周期来临时及时布局,在周期消退前及时退出。

Ryze Labs研究分析师Allen提醒,牛市反而是大多数人亏钱的主要原因。投资者可能初期赚到意想不到收益,但中期开始动用借贷资金、加杠杆,最终在急速回调中浮盈化为浮亏,甚至被迫割肉离场。最好策略是准备一笔即使完全失去也不影响当前生活的资金,适当时候把成本提走,确保场内留存资金都是利润。忌讳不断追加本金,当本金不足时又借助杠杆。

YBB Capital投资研究经理Zeke指出,2025年市场变化会比往期更复杂,整体投资策略需比2024年之前更稳健。市场越涨越危险,我们应对市场变化更有敬畏之心。投资交易是一场修行,加密市场向更成熟化和专业化趋势发展,投资者应先向内修再向外学,保持平稳而强大的内核尤为重要,永远把风险放在首位。

Jsquare合伙人Dinghan建议散户优先考虑风险管理。对寻求被动投资的人来说,比特币和以太坊等蓝筹资产通常更安全。对更积极参与的投资者,安全性至关重要——使用硬件钱包和可信安全工具。重点关注高质量、可持续发展的项目,而非追逐短期趋势。在任何市场中,识别长期表现优异的资产,而不是持有落后于大盘的资产,都至关重要。