加密货币市场周报：比特币高位盘整，等待突破时机

过去一个月以来，比特币(BTC)价格从4月低点反弹高达50%，表现强于纳斯达克指数，并创下历史新高。然而，短期内的大幅上涨也积累了一定的卖出压力。自5月22日起，BTC市场出现了规模性抛售，这给处于高位且领先美股的BTC形成了压力，成为价格下跌的一个重要因素。

本周四，由于市场对某些政治人物之间冲突的担忧，BTC价格下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到主要上升趋势线之上。

随着美股调整，BTC现货ETF的买入力度有所减弱，使得BTC短期难以消化卖出压力继续上涨。值得注意的是，伴随价格回调，本周交易所流出规模也大幅增加，表明有新进资金在利用调整时机吸收筹码。

近期公布的非农就业数据为BTC的企稳和反弹创造了良好氛围，但要突破新的价格区间可能还需要在贸易政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

宏观经济与政策环境

美国5月就业人数增加13.9万，虽创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万。5月失业率保持在4.2%，与预期一致。这些数据略好于预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场对美国经济的预期接近"软着陆"，即经济增速放缓但不会陷入严重衰退或大规模失业。最新经济和就业数据符合这一特征。GDP增速虽有所下滑，但主要是美联储主动降温所致，通胀数据有序下降，失业率保持稳定，新增就业人数没有大幅下降。这也意味着美联储降息的时间可能会推迟。

在贸易政策方面，虽然有关国家领导人进行了首次通话，但仍处于谈判阶段，离达成协议还有一段距离。某国将钢铝关税从25%提高至50%，也引发了其他国家的报复威胁。

本周市场还受到了某科技企业CEO与政界人士之间舆论冲突的影响，导致相关股票出现历史最大单日跌幅，并引发股指和BTC短暂大幅下跌。但这一冲突目前被视为偶发事件，预计不会长期影响市场走势。

整体而言，在就业数据略好于预期和贸易谈判缓慢推进的背景下，股市、债市和美元在过去一周保持了脆弱的平衡，并略微向乐观方向倾斜。

加密货币市场分析

BTC在4月以来的反弹中走势领先于纳斯达克指数。美股正在蓄势冲击前高，而BTC已在5月22日创下历史新高。

从技术指标来看，BTC在创下新高后进行了为期两周的回调。上周回撤3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线图上呈现下探较长的十字针形态。在此调整过程中，成交量处于萎缩状态。

两周内最大回调幅度约10%，整体仍在重要支撑位之上运行。最低点出现在本周四，回踩到主要上升趋势线附近。

考虑到美股尚未突破新高，BTC在创新高后出现这种调整是可以预见的，也属于健康走势。短期内可能会继续维持一定时间的震荡，要突破新高并再上一个台阶，可能需要在贸易政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

市场供需分析

4月以来，BTC从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创下历史新高，无论是短线投机者还是长期持有者都出现了一定程度的获利了结。这种卖出压力在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减弱。

值得注意的是，伴随着卖出压力减弱，中心化交易所的BTC流出规模却在增加。本周流出量达到76520.72枚，远高于平常每周1-2万枚的流出水平。这种大规模流出可能表明长期投资者对当前价格水平有较高认可。

资金流向分析

在BTC价格出现阶段性上涨后，即使是通过ETF渠道进入的资金也出现了一些获利了结的迹象。

过去两周，BTC现货ETF均出现小幅资金流出，上周流出1.35亿美元，本周流出1.28亿美元。这种流出发生在BTC大幅上涨且美股震荡的背景下。

单独来看，很难预测这一渠道的资金何时会重新转为净流入。但考虑到美股整体走势，我们认为不必过分担心大幅下跌的风险。虽然技术上存在继续回踩10万美元的可能性，但把握时机较为困难。在供需维持脆弱平衡的情况下，突破性上涨可能会在短期内突然发生。

周期指标

根据eMerge Engine的数据，EMC BTC周期指标当前为0.625，处于上升期。