2024加密市场回顾与展望：比特币ETF获批、Solana崛起、DeFi持续增长

1.市场概览

I.1 加密货币市场基本面

2024年加密货币市场总市值从2.31万亿美元增长至3.33万亿美元,涨幅44.2%。这一增长得益于现货比特币ETF获批和特朗普胜选等关键事件。比特币主导地位上升至56.8%,主要由于ETF资产管理规模翻倍,反映机构投资者兴趣增强。

以太坊ETF表现相对平淡,机构对比特币的偏好明显。Solana表现亮眼,SOL价格上涨29.3%,生态系统净流入20亿美元。

DeFi市场份额扩大,总锁仓价值(TVL)增长超过一倍。DEX/CEX交易量比例从9.37%提升至11.05%,年化交易额达2.67万亿美元。Solana和Base在DeFi TVL市场份额分别翻倍以上,达到7.17%和3%。

稳定币市值增长26.8%,超过2050亿美元,新进入者如Ethena进一步推动增长。未来XRP和SOL等资产的ETF潜在获批将带来正面影响。

I.2 宏观环境与政治

政治

美国大选特朗普胜选,共和党获两院多数席位。特朗普政策可能带来国际局势不确定性。其加密友好政策能否实施仍需观察。

欧洲受俄乌战争影响,右翼政党势力增强。欧洲crypto政策处于跟随状态,MiCA法案明确了监管方案。

中东地区战火不断,以色列与哈马斯等多方冲突。阿根廷米莱推行改革,南美多国推进crypto合法化。

经济

全球GDP增速2.6%,通胀率2.5%。美国开始降息,经济向平稳落地方向发展。欧元区受地缘战争影响经济增长迟缓。中国面临消费萎靡、出口受阻等挑战。新兴市场国家受美元加息影响,部分国家本币贬值严重。

美国股市表现强劲,纳斯达克涨幅超28%。AI发展颠覆多个领域,提升生产效率。日经指数创30年新高,受益于套息交易和出口优势。

2.比特币

2.1产品与协议设计

2024年下半年比特币有重要软件升级,如Bitcoin Core 28.0引入灵活交易转发策略,闪电网络BOLT12等。这些升级影响矿池MEV相关商业模型等应用。

协议层设计讨论聚焦软分叉提案,主要包括增加新操作码、LNHANCE改进闪电网络、"大脚本恢复运动"等方向。讨论尚未达成共识,涉及功能侧重、灵活性、安全性等方面考量。

未来软分叉激活过程可能出现争议,2025年有望看到某种共识与发展。BitVM实现仍在推进,重点放在跨链桥设计与实现。

2.2 Layer 2 - 闪电网络

闪电网络通道数量变化不大,总量约5000 BTC。节点数量基本稳定,通道数量减少,可能表明流动性集中或早期通道关闭。

协议和应用生态持续发展,如BOLT12被广泛采用。部分Layer 1网络开发兼容闪电网络的Layer 2方案。

关注点仍在评估商业模型可行性。面向服务的项目,尤其利用闪电网络作为跨境交易结算层的项目可能获得更多关注。未来发展取决于闪电网络上发行稳定币。

2.3 Layer 2 - Side Chains

Layer 2侧链表现参差不齐。TVL呈现交替趋势。面临的挑战包括依赖不可持续的TVL激增和空投激励。

成功关键在于:1)确保资产安全;2)追求垂直整合战略。

2.4 链上资产

比特币链上资产总体表现不佳,活动性较低。BRC20、Runes等元协议资产表现不及热门Meme资产。

RGB仍在推广中,与闪电网络整合有技术实现。Taproot Assets可实现低费用铸造稳定币,Tether宣布将基于其发行稳定币。

链上资产赛道面临DEX体验和流动性不足等挑战,CEX仍然重要。

2.5 BTCFi

BTCFi能为比特币持有者提供额外收益,总体锁仓价值有望增长。收益路径从L2转向质押、流动质押和流动再质押。

Babylon作为基石吸引大量TVL。各类LST项目涌现,设计借鉴成熟DeFi理念。组合性发展更加成熟,但近期争议为BTCFi 2025年起步蒙上阴影。

能够更灵活调动比特币流动性并支持更丰富资产类别的协议更有机会获得成功。

3.以太坊

尽管推出ETH ETF,但表现不及比特币ETF。ETH/BTC比例下降至0.037,凸显机构对比特币的偏好。Layer 2燃气费低于以太坊,导致资金流入Base等项目。

EVM仍是最主导的虚拟机,促使开发者持续构建兼容EVM的网络和应用。预计以太坊及EVM生态系统2025年将保持主导地位。

3.1 L2s

Dencun升级后,rollups交易费用降低90%以上。Layer 2每日交易笔数增长325%,每日活跃地址增长120%。Base显著资金流入归因于流畅用户体验、与Coinbase合作及热门应用推出。

Arbitrum推出Stylus,支持多种语言编写智能合约。未来路线图包括多客户端支持、自适应定价等。

OP Superchain持续增长,基于OP-Stack的链总数达56条。开发者数量从900人增至3446人。

预计L2网络将进一步整合并提高用户粘性,成为alt-L1网络的重要竞争者。

3.2 再质押

质押以太坊数量整体上升,收益率下滑至3%。用户通过流动性提供或借贷寻求替代收益。再质押协议TVL从511万ETH下降至444万ETH。

Symbiotic的TVL实现大幅增长,从3.07亿美元增至21.2亿美元。

未来催化因素取决于削减机制推出,以及对AVS、质押者和节点运营商提供的灵活性。

3.3 以太坊未来路线图与 EIP 提案

2025年Pectra升级计划于第一季度完成,包括几项关键EIP提案:

• EIP-7691:扩展Blobs目标容量,降低L2费用
• EIP-7702:实现EOA账户智能合约功能
• EIP-7251:优化验证者管理,减少网络负载

长期路线图目标2029年进行重大升级,引入零知识证明和后量子密码学等技术。

以太坊未来需要调整质押奖励发行曲线,吸引高吞吐量应用,为持有者创造更大价值。

4. Solana

2024年Solana表现出色,价格增长75%。SOL/ETH比率上升至0.06。其独特SVM架构提供低手续费和高吞吐量,吸引多个创新应用。

DeFi发展包括推出cbBTC、PYUSD激励活动等。稳定币市值增长超三倍,达51亿美元。开发者采用显著增长,新开发者数量超过其他区块链。机构采用增加,与Shopify和Visa合作。

2024年Solana生态关注点主要在DePIN、meme、PayFi等领域:

DePIN

Helium和Render Network迁移至Solana,借助低费用和高TPS优势推动发展。新兴DePIN项目如Hivemapper、Cudis等涌现。

Meme

Memecoin元年,Pump.fun等平台取得巨大成功。Solana/Ethereum每周DEX交易量比从48.85%增至137.47%。数据分析平台如GMGN.ai提供更多功能。

PayFi

整合crypto payment高效可编程、DeFi低摩擦等优势。Solana Pay作为集成插件在Shopify使用,与VISA合作打开线下支付渠道。

展望未来

Firedancer激活将进一步提升网络性能。Solana插件提供更高灵活性。ETF获批潜力、稳定币增长、机构采用等将带来积极催化。

5. Alt-L1s

Berachain

引入流动性证明(PoL)机制,BeaconKit模块化共识客户端兼容EVM。上线前TVL超15亿美元,上线后成为按TVL计第八大网络。

TON

拥有9亿Telegram月活用户基础。日活跃用户从27,725增至293,539,DeFi TVL增长超10倍。未来增长依赖与Telegram更紧密合作。

Kaia

由Klaytn和Finschia合并而成,集成LINE和KakaoTalk。提供账户抽象、Gas费用代理支付等优化措施。TVL从3700万美元增至6000万美元。推出Kaia Wave计划促进生态繁荣。

Move

月活开发者数量增至1500多人。Sui在多项指标上优于Aptos,2024年净流入12亿美元。稳定币市值增长显著,DEX交易量上升。Aptos TVL增长8倍,稳定币市值增长12倍。

Movement推出基于Move的以太坊扩展方案M2,提供模块化工具包。

MegaETH

兼容EVM,具100,000 TPS吞吐量。引入节点专业化架构,优化性能。专注实时交易处理和状态同步。

Monad

通过乐观并行交易执行实现高性能。MonadBFT共识机制降低延迟,MonadDB优化数据存储。支持异步I/O,提高吞吐量。

竞争格局

2024年叙事已不局限于以太坊与Solana之争。更多替代型L1项目有望在2025年获得更大市场份额。

6. 其它赛道

6.1 Meme

Meme赛道整体涨幅218%。以太坊、Base和Solana最活跃。Pump.fun推出成为里程碑,极大释放零售需求。Base生态Meme倾向AI主题。新工具如Kaito、Photon等涌现。

6.2 AI

从基础设施到agents大爆发,涵盖AI上下游产业。Virtuals Protocol成功转型催化agents爆发。agents功能覆盖社交媒体机器人、链上执行等多个领域。

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