Consensus 2025：香港Web3生态的演进与前景

香港会展中心迎来了近万名与会者，这标志着全球Web3行业顶级峰会Consensus首次在亚洲举办。香港作为金融创新的试验田和东西方价值流动的枢纽，成为此次盛会的理想举办地。从绿色债券代币化到港元稳定币监管沙盒，从实物资产代币化生态到去中心化人工智能，香港正通过政策创新推动Web3从技术实验向现实世界深度融合发展。

一、监管框架：Web3生态发展的基石

香港正在不断完善其监管制度，为虚拟资产生态的安全合规发展奠定基础。通过制定涵盖虚拟资产交易所、稳定币发行人、托管服务商和场外交易活动的全面监管框架，香港为金融市场的价值互通和长期创新铺平了道路。

这些举措不仅提升了香港虚拟资产市场的可信度，也持续吸引资本与企业流入。截至2024年底，香港数码港已聚集近300家Web3企业，累计融资规模超4亿港元。

然而，全球Web3格局在过去两年发生了巨大变化。美国监管态势改善，新加坡、迪拜等地区也持续释放友好信号。在这种情况下，香港需要更加注重将Web3创新融入实体经济，以保持其竞争优势。

尽管加密资产市场在全球金融体系中的规模占比不到1%，但其快速扩张和与主流金融资产相关性的提高，使其潜在风险不容忽视。香港与美国的监管目标实际上是一致的：在保持创新活力的同时，防范新型资产可能带来的金融风险。

二、港元稳定币：连接传统金融与加密世界

稳定币成为Consensus大会的热门话题，也是香港近年来持续关注和投入的重点领域。多家金融机构正积极筹备发行与港元挂钩的稳定币，这反映了香港在Web3发展中把握主动权和抢占未来金融先机的决心。

尽管目前美元稳定币在市场中占据主导地位，但发展港元稳定币对香港而言具有战略意义。它不仅是连接传统金融与加密世界的核心纽带，还可能成为广泛接受的支付工具。

通过机制创新（如生息稳定币）和应用创新（如实物资产代币化），港元稳定币有望避免与美元稳定币直接竞争，吸引更多元的机构与用户参与。同时，港元稳定币与数码港元虽然短期内可能存在竞争，但长远来看有望实现资源共享与优势互补。

三、实物资产代币化：从概念到千亿市场

实物资产代币化（RWA）成为本届Consensus的最热门概念。传统金融巨头普遍认为，RWA代币化不仅是趋势，更是必然。

香港正积极拥抱这一浪潮。2024年施政报告提出推动RWA代币化及数码货币生态建设，香港金管局推出"数码债券资助计划"鼓励资本市场采用代币化技术。政府还在考虑推动黄金代币化。

然而，代币化叙事的主导权目前更多掌握在传统金融机构手中。香港需要更多有资源、有资产的机构主动参与代币化创新，以在全球竞争中保持优势。短期内，香港应聚焦最适合代币化的标准化金融资产，并利用其国际金融、贸易与航运中心的优势，重点发展贸易与跨境相关的代币化应用。

四、ETF与场外交易：多元化的资金通道

2024年，香港推出虚拟资产现货ETF，为投资者提供了新的加密资产投资渠道。截至年底，香港比特币现货ETF总资管规模已超过30亿港元，占香港ETF市场总体量的0.66%。

香港虚拟资产现货ETF的主要优势在于支持实物申赎和率先推出以太坊现货ETF。然而，受宏观预期影响，这些优势并未带来持续增量。以太坊ETF因不支持质押而影响了投资者热情。

除ETF外，香港还形成了"持牌交易所-合规场外交易-银行"的三层资金网络。场外交易市场正成为加密流动性的重要聚集地，每年处理的交易量高达近百亿美元。特色的加密找换店不仅吸引全球年轻投资者，对中高年龄段参与者也具吸引力。

监管机构正考虑将场外交易纳入监管范畴。虽然短期内可能影响交易活跃度，但长远来看有助于吸引更多合规资金，并为香港增加另一条资金自由流动的通道。未来，安全且合规的场外交易市场不仅能改善香港市场流动性，还可能成为连接加密市场和现实经济的重要渠道。