稳定币的下一个目标：国际支付、美股代币化与人工智能助理

核心观点

稳定币在支付场景中具有独特优势,市场尤其关注其在国际贸易跨境支付领域的应用。不同稳定币品种之间存在"非同质化"特征,导致竞争将十分激烈。目前,美股代币化和AI助理是稳定币应用推进的两个重要方向,这将对全球金融市场流动性产生吸引效应。

本文分析了稳定币进入支付领域的前景,展望了美股代币化和AI助理对稳定币的推动作用,并说明了监管与合规体系的建设需求。

稳定币与传统支付:双向融合

稳定币切入传统支付领域:成本与结算模式的创新

稳定币作为一种加密货币,具有点对点、去中心化的账户特点,用户掌握账户控制权,区块链基础设施由矿工维护。这与传统金融账户有明显区别。稳定币具有简洁的账户体系,用户间转账便利,支付即清算。相比之下,传统跨国汇款、国际支付等都需要一定时间完成最终结算。此外,区块链的轻账户特点使得只要有网络和终端设备就能轻松注册账号。

这些特点正是稳定币在传统支付领域的优势所在。在一些欠发达地区,人们可以通过手机注册区块链账户,使用稳定币进行日常汇款和零售支付,尤其是使用美元稳定币还能应对本国货币贬值问题。

传统巨头积极拥抱稳定币

近期多家传统互联网、零售领域的巨头纷纷表现出对稳定币的极大兴趣。美国沃尔玛和亚马逊正在探索发行自己的美元稳定币,以降低支付成本;中国香港《稳定币条例》即将生效,蚂蚁国际等表态申请稳定币牌照。

以支付巨头PayPal为例,其推出的美元稳定币PYUSD在数百万家在线商店实现支付。但截至2025年6月,PYUSD的供应规模仅约9.5亿美元,发展并不如意。这与稳定币特殊的市场竞争逻辑有关。

稳定币的市场竞争将十分激烈

"非同质化"决定场景链条的通用性是竞争关键

不同发行商的稳定币虽然价值等价,但存在"非同质化"特点。以美元稳定币为例,USDT和USDC在交易所的交易额差距较大。USDT作为第一大稳定币品种,其通用性是市场竞争力的关键。USDT在发展中国家拥有超4亿用户,主要用于汇款、为无银行账户用户提供服务以及作为美元储蓄工具。

因此,稳定币品种的场景链条通用性构成了其护城河。一款稳定币品种能否通用于多个应用场景、被广泛用户群体接受,是做大规模的关键。

稳定币开拓新支付体系的机会与挑战

稳定币与传统支付体系的融合需要构建硬件基础设施和服务。目前稳定币主要应用于零售支付与汇款场景,未来更具潜力的市场是B2B支付以及跨境贸易支付体系。支付巨头Stripe收购稳定币交易公司Bridge,试图打通稳定币支付与传统银行支付体系。

稳定币支付的另一个挑战是效率。传统支付系统可达到每秒处理10万笔交易,而区块链网络的效率受限。承载百万级用户的支付效率,将成为急需突破的关键技术问题。

虹吸金融流动性:美股代币化与AI助理

美股代币化:值得期待的新催化剂

美股代币化作为RWA赛道的重要方向,有望加速落地并推动稳定币需求增长。过去几年,股票代币化曾短暂出现,如Mirror protocol提供的美股代币化资产。目前,传统金融机构和加密货币机构正积极向监管机构建言,推动股票代币化落地。Coinbase等交易所计划提供代币化股票交易服务。

AI助理支付是另一个潜在市场

稳定币是AI助理支付的友好选择。传统金融账户的支付流程对AI助理不友好,而稳定币基于区块链轻账户构建,非常适合AI助理控制账户实现支付。意图应用等案例展示了AI决策与账户支付的融合。未来,稳定币进入支付领域后,可借助AI助理解放用户操作,具有一定想象空间。

稳定币的监管与合规:合规支付系统尚需建立

稳定币支付体系的建立是一个系统性工程,涉及资产安全、内控、合规以及多国间协调等方面。目前稳定币在支付流通过程中的监管处于空白状态,最直接的后果是法币的离岸化。美元稳定币不受美国监管约束,相当于"离岸"美元,这是稳定币发展过程中无法避开的隐忧。

总之,稳定币目前处于先应用、同时与监管磨合的阶段。无论如何,稳定币的应用需求和业务逻辑基本已经成熟,监管政策将起到规范作用,为传统金融机构提供更明确的业务开展逻辑。

投资建议:关注RWA与稳定币相关板块

建议关注RWA与稳定币产业链相关标的,包括:

• 美股:Circle、Robinhood、Coinbase、Microstrategy、富途控股等
• 港股:众安在线、连连数字、恒月控股
• A股:四方精创、中科金财、恒宝股份、朗新集团等

同时关注区块链上原生创新应用对金融市场的催化和变革。

风险提示

• 区块链技术研发不及预期
• 监管政策的不确定性
• Web3.0商业模式落地不及预期