Web3消费者应用范式及投资理论思考

近期，Alliance DAO凭借成功孵化Pump.fun、Moonshot等Web3消费者应用获得了广泛关注。本文将总结Alliance DAO的投资理念,并提出对该赛道的观察,以综述当前Web3消费者应用的主流范式、面临的挑战与潜在机遇,最后总结对Web3消费者应用投资理论的思考。

Alliance DAO对Web3消费者赛道的孵化

自推出以来,Alliance DAO Accelerator共孵化或投资了28个Web3消费者应用程序,大致可分为7大类:

1. Life Style类:培养用户新颖、健康生活方式的项目,共3个。

2. Games类:Web3游戏或GameFi,共10个。

3. Crypto投机类:满足用户Crypto投机需求的相关产品,共3个。

4. SocialFi类:将用户社交媒体影响力通证化,形成新的投机标的项目,共6个。

5. 创作者经济类:为内容创作者提供新经济模型的Web3内容分发平台,共2个。

6. 财务类:降低用户对Crypto使用与管理成本的产品,如出入金,共3个。

7. 工具类:解决用户实际生活问题的产品,如Web3地图,共1个。

从投资偏好的发展趋势来看,Alliance DAO从2021年开始对Consumer类项目投资与孵化,2021~2023上半年主要侧重Games和创作者经济类项目。2023年下半年至2024年,其偏好切换为Crypto投机类、SocialFi类以及财务类。

Alliance DAO关于Web3消费者赛道的投资理念主要包括:

1. 认为生态基础工具已日趋完善,需要更多应用层为生态带来真正的价值获能力。

2. 创始团队应以PMF为主,通常面临产品侧和市场侧风险,Consumer项目的市场侧风险更大,需考虑避免过早引入Token。

3. Web3消费者应用的目标用户可按对Web3的接受度划分,左侧为非Web3普通用户、右侧为Web3 Native用户。针对左侧用户的应用设计中Web3元素主要通过"广告代币"降低获客成本;右侧用户则围绕资产化新标的,带来额外投资、投机需求,或解决Web3原生用户独特需求。

4. 认为Solana生态更有利于Consumer应用成功,原因包括:更活跃的社区、更强的生态资源支持、更快低成本的基础设施、更高的产品竞争壁垒。

Web3消费者应用范式及其机遇和挑战

根据对Alliance DAO投资理念的分析及自身观察,存在三种常见的Web3消费者应用范式:

1. 利用Web3基础设施的技术特点,优化某些传统消费者应用存在的问题:

• 极致的隐私保护和数据主权:

机会点:隐私赛道一直是Web3基础设施创新的主旋律,从最初非对称加密算法的身份确认系统,逐渐整合了众多软硬件技术。Web3技术为用户带来了数据主权,个人隐私信息可直接托管在本地可信的软硬件设备中,避免了隐私信息泄露。

难点:经过多年市场验证,以隐私保护为核心卖点在市场竞争中并无明显优势。原因有二:一是消费者对隐私的重视建立在发生大规模隐私泄露与侵权事件基础上,但通过完善法律法规可有效缓解;二是当前大部分消费者应用的商业模式建立在大数据提取价值之上,过度强调隐私保护会动摇主流商业模式。

• 低成本的全球全天候可信执行环境:

机会点:众多L1和L2的出现为应用开发者提供了全新的、全球化、全天候运行的多方可信程序执行环境。利用Web3带来的执行环境,可有效降低开发此类服务的相关成本。

难点:从降本增效角度,这的确是具有竞争力的优势,但对应用场景的挖掘较困难。只有在某服务涉及多方协作,且相关主体各自独立、规模处于均势,且涉及的数据特别敏感时,使用该执行环境才带来好处,这是比较苛刻的条件。

2. 利用加密资产,设计新的市场营销策略、用户忠诚度计划或商业模式:

• 通过Airdrop等基于Token的市场营销活动,降低获客成本:

机会点:对大部分消费者应用来说,如何在项目早期低成本获客是关键问题。Token凭借极高的金融属性,且又是凭空创造的资产,可显著降低早期项目风险。

难点:这种获客手段主要面临两方面问题:一是借此获取的种子用户转化成本极高,大部分是加密货币投机者,对项目本身关注并不强;二是随着此类模式大量应用,利用Airdrop获客的边际收益缩小。

• 基于X to Earn的用户忠诚度计划:

机会点:留存促活是另一个消费者应用关注的问题。利用Token的金融属性降低留存促活成本,成为大多数此类项目的选择。

难点:依赖用户赚取收益的动机促活,会使用户对产品的关注点从产品功能本身转移到收益率上。若收益率建立在自己发行Token的价格之上,就对项目方产生了市值管理压力。

• 利用Token的金融属性直接变现:

机会点:对传统消费者应用来说,最常见的商业模式有两种:免费使用,利用大规模采用后的平台流量价值变现;付费使用。Token带来了一种新的商业模式,即利用Token的金融属性直接变现。

难点:这是一种不可持续的商业模式。当项目发展度过早期高成长阶段后,由于缺乏增量资金流入,这种零和博弈模式将不可避免让项目方利益站在用户利益对立面,加速用户流失。

3. 完全服务于Web3原生用户,解决该部分用户的独特痛点:

• 构造新的叙事,围绕Web3原生用户未被挖掘的价值元素进行货币化设计,创造新的资产类别:

机会点:通过为Web3原生用户提供新的投机标的(例如SocialFi赛道),在项目初始阶段即拥有对某种资产的定价权,从而获得垄断利润。

难点:这种范式比较依赖团队资源,即是否可获得在Web3原生用户中具备极强号召力或"定价权"的人或机构的认可和支持。这带来两方面困难:一是加密资产的定价权在不同群体间动态转移,需要识别趋势并与新贵建立合作;二是为了与"定价者"建立合作关系,通常需付出极大成本与代价。

• 通过提供新的工具化产品,服务于Web3原生用户在参与市场过程中未被满足的需求,或从用户体验角度为这部分用户提供更好、更方便的产品:

机会点:随着加密货币逐步普及,该部分用户群体总体基数将逐步扩大,这为用户细分带来可能。且由于聚焦某一用户群体真实需求,此类产品往往较容易达到PMF,从而建立更健壮的商业模式。

难点:由于回归到真正的用户需求,产品发展路径虽更健壮,但建设周期要比其他范式项目更长。且由于此类项目非叙事驱动,而是具体需求驱动,产品的PMF比较容易验证,在项目早期通常无法获得大额融资。

对Web3消费者应用投资理论的思考

1. 如何超越投机周期是Web3消费者应用首要考虑的问题

Friend.Tech的发展路径给我们很大启示。其累计Protocol Fee达到$24,313,188,累计用户(Trader)总数达到918888个,对Web3应用来说表现亮眼。然而目前发展遭遇较大挑战,原因多方面。首先产品设计引入Bonding Curve,为社交应用引入投机属性,短期内依靠财富效应吸引大批用户使用。然而中长期来看,这提高了用户进入社区门槛,与大部分Web3项目或KOL依赖公域流量建立影响力的做法相悖。此外,将代币与产品实用性过度捆绑,导致产品中Web3投机用户过多,让用户脱离对产品实用性的关注。

因此对大部分Web3消费者应用来说,在累计大量用户后,需仔细思考如何找到PMF,保持用户参与度,帮助项目超越投机周期,并构建可持续商业模式。有效解决这些问题,Web3消费者应用才能获得真正的Mass Adoption。

2. 如何评估Web3消费者应用?

总的来说,对Web3消费者应用的投资评估主要从两个方面入手:

第一,从产品运营数据分析其市场潜力,可分为两个维度:

• 用户数据:用户数据永远是最重要的。可从活跃用户数、用户增长率、用户留存率等传统评估指标判断是否找到PMF。对不同类别、不同阶段的Web3消费者应用,侧重点也有所不同。以Web3 Social类应用为例,用户留存率会显得更为重要。

• 转化数据:通过转化数据判断其潜在商业价值,例如AUM和User spend等。如果项目拥有很多用户,但AUM较小,或单个用户平均花费较小,则说明商业化价值有限。收入质量也会有很大差异,如果营收结构建立在真实收入基础上,表明用户在为提供的产品付费,而非为挖掘代币,这样的商业模式更具可持续性。

第二,对团队的判断,主要聚焦三个方面:

• 团队的技术实力,这是建立产品护城河、形成竞争优势的核心。
• 团队需有极强的市场嗅觉,且具有强大的开放性,能及时识别市场机会,哪些用户需求未得到满足,并及时调整业务方向。
• 团队资源也很重要,例如与其他应用的合作关系,与KOL的合作关系等,这决定了发行过程的成功率。

3. 如何定义一款成功的Web3消费者应用

从投资者角度看,Web3消费者应用的成功究竟是营收驱动还是代币价格驱动?总的来讲,这两者相互联系,如果项目无法持续产生收入,其发行的代币就没有多少未来。但这个评估标准也主要取决于投资期限,如果整体投资期限较短,则对代币价格的判断更为重要。如果是长期价值投资,则从营收数据表现以及营收结构的可持续性更为重要。

4. "应用工厂模式"或许是Web3消费者应用更具确定性的经营策略

参考中国Web2行业发展,字节跳动开发了很多成功的消费者应用,他们的经营策略是不断试错,开发大量不同类型产品,由市场选择几个成功方向,并继续投入资源扩展业务。对他们来说,这种策略成功的关键是已累计大量用户资源,降低了试错成本。这个经验可以被应用到Web3行业。

从这个角度说,Friend.Tech等类似项目在这个周期还是有机会的,至少在短期内呈现出吸引力,吸引了大量用户,且拥有不错的营收能力,这些将帮助他们成为Web3应用工厂,因此其后续发展也值得关注。

![IOSG：Web3消费者应用