加密市场叙事降温：AI 与名人币赛道遭遇挫折

2025年初以来，加密货币市场整体表现不佳，涨势难以持续。这一趋势不仅体现在交易所的小型代币上，even 2024年第四季度表现出色的链上资产也面临大幅下跌的困境。

AI相关代币在2025年的跌幅尤为显著：

• Virtual下跌79.2%
• Ai16z下跌85.5%
• AIXBT下跌68%
• Griffain下跌80.3%
• Buzz下跌72.4%
• Fartcoin下跌67.5%
• ARC下跌62%
• Swarms下跌45%

短短不到三个月时间内，这些曾经热门的AI项目市值蒸发了近八成。虽然现在还不能直接否定整个赛道的潜力，但投资者注意力的流失已成既定事实，短期内难以重新聚焦。

另一方面，由特朗普掀起的名人币热潮也迅速降温。主要名人币自高点以来的跌幅如下：

• Trump下跌77.1%
• Melania下跌91%
• Vine下跌92.7%
• jailstool下跌93.5%
• Jellyjelly下跌98%
• CAR下跌98.5%
• Libra下跌94.3%

加密市场常说"炒新不炒旧"，反映了资金偏好追逐新兴叙事。然而，相较于AI赛道，名人币市场的跌幅更为惨烈。在当前新叙事匮乏的环境下，这两个赛道面临的核心问题是什么？未来还有突破的可能吗？

当前叙事困境：概念炒作盛行，实质应用不足

AI赛道的主要问题在于，大多数项目仍停留在概念展示和未来规划阶段，缺乏实用且可大规模推广的产品。即便有些项目推出了可操作的服务，也常因界面复杂、用户体验欠佳而难以吸引普通用户。更糟糕的是，一些项目方为迎合市场对"AI+区块链"的期待，往往先以夸大的叙事拉抬价格，而实际落地应用却一再延期。长此以往，投资者失去耐心，资金开始撤离，导致相关代币价格大幅下跌。

名人币赛道则面临"名人效应衰减"的困境。特朗普的加入虽然引发了巨大关注，但随后很难找到能在话题性和影响力上超越他的公众人物。后续各国政要、网红明星纷纷跟进，却无法复制最初的资金热度和市场情绪。投资者追捧度逐渐降低，名人币赛道呈现出昙花一现的特征，价格随之快速下跌。

这些赛道陷入大幅波动的根本原因在于，许多项目仅停留在"炒概念"层面，缺乏真实且可持续的盈利模式。无论是AI还是名人币项目，其核心叙事都依赖于资本和热度的快速进场，但缺乏让用户长期参与的动力。一旦热度消退，价格就难以维持，更无法吸引新资金进入。

寻找真实收益项目：突破当前困境的关键

在当前叙事疲软的市场环境中，要脱颖而出的关键在于找到具有"真实收益"且"愿意与用户分享"的项目。所谓"真实收益"，不仅仅是依靠交易所上市时的短期涨幅，而是能通过实际的业务模式和交易行为持续产生回报，并将这些回报反馈给代币持有者或生态系统参与者。

以某去中心化衍生品交易平台为例，其业务模式与中心化交易所类似，主要收入来自合约交易手续费。该平台将全部手续费用于回购平台代币，将币价与产品使用度紧密联系在一起。

数据显示，该平台占所有去中心化永续合约交易所24小时总交易量的约45%，日均交易量达37.8亿美元，每日收入约100万美元。即便在当前市场低迷的情况下，平台仍保持较高的活跃度，其代币价格在近期山寨币普遍下跌的背景下依然表现强劲。

无论多么火热的叙事终将过去，能够在加密市场长期存在的项目，必须具备产品与市场匹配度(PMF)、高用户粘性和真实的盈利能力。只有这样的项目才能在市场波动中保持相对稳定，并持续吸引用户和投资者的关注。