『Zama 值不值得参与？』

声明：本文非广，纯调研该项目的潜力和发展预期。不想看分析的可直接看末尾总结
1️⃣ 项目定位
FHE + MPC + ZK 组合构建的一个隐私协议层。可以在不完全公开交易所有信息的前提下，还能够通过交易验证。本质上是个 FHE 基建设施
2️⃣ 项目背景
目前共融资两轮，核心投资人主要是领投的 Multicoin Capital，Protocol Labs，Pantera Capital 和 Blockchange。天使投资人有波卡创始人，前以太坊 CTO Gavin Wood，Solana 联创兼 CEO Anatoly Yakovenko 等
3️⃣ 团队背景
这里用 GPT 补充下后面两段经历在密码学领域的含金量
ISO/IEC JTC 1/SC 27 是信息安全、网络安全和隐私保护的国际标准化分委员会。能在其中担任 Editor（编辑）或 Co-Editor（共同编辑），说明其不仅参与讨论，还有权起草、修改甚至决定标准内容，属于高度核心角色；同时法国在国际标准制定中是主要参与国之一，作为法国代表团的密码专家，并连续服务超过 15 年，说明在国家层面被认可为权威技术专家
➣ Marc Joye，Zama 首席科学家。数学背景出身，曾担任 UCL Crypto Group 研究员，从其发表的论文和书籍来看，一直都在进行相关密码学研究，曾攻击成功过 1.5 版本的 RSA（可自行查询 RSA 密码编译标准）。不过他的从业经历很少跟密码学直接挂钩的，感觉有种边打工边研究的感觉，维基/百度百科都没有单独的版面
➣ 其余成员的经历大多都是传统行业为主，几乎没有什么 Crypto Native 经历
4️⃣ 融资背景
总计融资两轮，项目是在 19 年立项，但两轮融资都是在这一轮周期融资完成的
第一轮融资 7300w 美金，第二轮 1B 估值融资 5700w 美金即融资 5.7%。其中 Blockchange 投资两轮
这个估值放到目前的市场环境来看是非常高了，且 FHE 与我之前写 Boundless 分析一样，跟 ZK 同属于有必要但不赚钱的基建赛道。这一点从融资阵容即可看出，属于欧美头部机构会想“价值投资”的项目
5️⃣ 参与方式
7.1 号官方开启第一期测试网，目前没有明确说明参与方式。但大概率还是跑节点那一套
6️⃣ 整体评价
该项目落地价值远大于炒作价值，属于实打实的 FHE 基建协议
FHE 赛道更多是 toB 赛道，散户的体感较弱。FHE 赛道最大的问题在于其不赚钱，虽然 ZK 这一赛道需求是必要的，但盈利来源较少，大部分都是通过 toB 合作来维持项目运转
且从投资背景来看，项目以欧美头部机构为主，这类机构会有一条投资基建设施的支线，不以赚钱为主要目的。一方面当作是长期价投，一方面是基建赛道估值普遍较高，可以通过推高基建估值获得更多资金，同时推高行业市梦率
从团队背景来看，Zama 其实都不太算名义上的 Crypto 产品。所有成员均没有 Native 的行业经历，加上 19 年的项目却在 24 年才开始融资，这里就已经有矛盾点。个人推测大概率是要套现了
前面提到的首席科学家没有版面，要知道一个密码学专家的薪资是非常可观的，周薪甚至是日薪就可以顶其他行业的月薪。而越专业的势必会被录入相关百科中