每周市场热点回顾复盘【6.3 - 6.7】：Pump.Fun发币与韩新政策解析

本周加密市场整体处于震荡寻找方向的状态,以反弹下跌为主。利好方面,某交易平台生态系代币因流动性推广活动出现普涨,特朗普和习近平电话会谈释放和谈信号,Circle上市在稳定币政策下表现亮眼。利空主要集中在钢铁关税以及特朗普与马斯克的争执,同时降息迟迟未到。本文将重点关注Pump.Fun发币以及韩国和新加坡的加密政策。

一、Pump.Fun发币

6月4日,消息人士透露Pump.Fun计划以40亿美元估值进行10亿美元代币销售,面向公众和私募投资者,可能在接下来两周内发行。这一消息迅速引发市场广泛讨论。

1.发币契机

• 市场流动性

2025年初,特朗普和阿根廷总统米莱先后发行代币,吸引了大量市场注意力,但也迅速抽干了当时的市场流动性。数据显示,这些代币的大量买家是首次购买基于Solana的代币的新用户。这两次事件导致了市场恐慌情绪蔓延,许多投资者撤出资金,整体流动性下降。

• 平台竞争加剧

Pump.Fun在Solana meme赛道长期处于垄断地位,但其经营策略和对Solana生态的影响引发了竞争对手的崛起。数据显示,Pump.Fun的市场份额从98%骤降至56.2%,新兴平台如LetsBonk和Launchlab迅速蚕食其市场。

• meme热潮消退与收入骤减

Pump.Fun上的交易量从2025年1月的1189亿美元下降到251亿美元,降幅高达79%。平台每日收入也大幅下滑,5月份仅产生4660万美元收入,比1月份下降了42.85%。这表明对投机性meme币的兴趣正在迅速消退。

2.估值分析

Pump.Fun自2024年3月上线以来,累计收入接近7亿美元。以40亿美元估值和约4.4亿美元年化收入计算,其P/S比率为9.1。这一估值处于合理区间,但考虑到收入持续下滑和市场竞争加剧,仍存在偏高风险。建议密切关注其收入恢复情况、代币销售执行效果及Solana生态整体表现。

二、政策监管

1.韩国新任总统李在明的加密政策承诺

李在明承诺推动加密ETF和韩元稳定币发展:

• 支持比特币及加密货币现货ETF合法化
• 计划推出以韩元为锚定的稳定币
• 引导国民养老基金等国家机构配置加密资产
• 优化监管,降低交易税负和费用,吸引更多市场参与者

这些政策旨在促进韩国加密市场与全球接轨,增强金融主权,并为投资者提供更多选择。

2.新加坡加强加密服务监管

新加坡金融管理局(MAS)宣布,自2025年6月30日起:

• 未取得DTSP牌照的加密服务提供商须停止向境外客户提供服务
• 广泛定义"营业场所"和"数字代币服务"
• 无过渡期,MAS将严格审批DTSP许可

这标志着新加坡从"加密友好"转向强监管。短期内可能导致中小项目撤离或与大型机构合并,长期或提升市场信任,但可能削弱新加坡作为Web3创新中心的吸引力。

3.摩根大通接受比特币ETF作为贷款抵押品

摩根大通计划允许客户使用比特币ETF作为贷款抵押品,这一举措:

• 增强了比特币的金融属性,从"静态资产"转变为"流动资本"
• 提升了比特币ETF的资本利用率、估值溢价及市场需求
• 表明加密资产正被主流金融机构认可为合法投资工具

这可能推动其他大型银行效仿,进一步提升加密资产的机构接受度。