GL1白皮书解读：构建面向未来的全球金融基础设施

2025-07-28 04:02:49

未来金融基础设施的蓝图：解读新加坡金管局《全球Layer 1》白皮书

引言

全球第一层(GL1)倡议旨在探索基于分布式账本技术(DLT)开发多功能共享账本基础设施,该基础设施由受监管的金融机构为金融行业开发。GL1的愿景是让受监管的金融机构利用这一共享账本基础设施跨司法辖区部署内在互操作的数字资产应用,这些应用由通用的资产标准、智能合约和数字身份技术进行管理。创建共享账本基础设施将释放在多个场所分散的流动性,并使金融机构能够更有效地合作。金融机构可以扩展向客户提供的服务,同时减少自建基础设施的成本。

GL1的重点是为金融机构提供共享账本基础设施,以开发、部署和使用适用于金融行业价值链的应用程序,如发行、分配、交易和结算、托管、资产服务和支付。这可以增强跨境支付以及资本市场工具的跨境分配和结算。建立一个利用DLT解决跨境支付等特定用例的金融机构联盟并不是一个新发展。GL1独特方法的变革潜力在于开发一种可用于不同用例的共享账本基础设施,并能够支持涉及多种金融资产和应用的可组合交易,同时符合监管要求。

通过利用更广泛的金融生态系统的能力,金融机构可以为终端用户提供更丰富和更广泛的服务,并更快地推向市场。GL1的共享账本基础设施将使金融机构能够构建和部署复合应用程序,利用其他应用程序提供商的能力。这可以表现为程序化建模和执行外汇兑换和结算的机构级金融协议。这反过来可以改善通证化货币和资产的交互,实现数字及其他通证化资产的同步交付对付款(DvP)结算,以及外汇兑换的付款对付款(PvP)结算。进一步延伸,这可以支持交付对付款对付款(DvPvP),即结算链可以由一组同步的通证化货币和资产转移组成。

背景与动机

支撑全球金融市场的传统基础设施是在几十年前开发的,结果导致了孤立的数据库、不同的通信协议以及维护专有系统和定制集成所产生的高昂成本。虽然全球金融市场仍然强大和有弹性,但行业的需求已经变得更加复杂和规模化。仅对现有金融基础设施进行逐步升级可能不足以跟上复杂性和变化速度的步伐。

因此,金融机构正在转向使用分布式账本技术(DLT)等技术,因为它具有现代化市场基础设施并提供更自动化和成本效益模型的潜力。值得注意的是,行业参与者分别启动了各自的数字资产计划。然而,他们为各自的计划选择了不同的技术和供应商,这限制了互操作性。

系统之间互操作性的限制导致了市场碎片化,流动性因不兼容的基础设施而在不同场所之间被困。将流动性持有在不同场所可能会增加资金和机会成本。此外,不同基础设施的激增以及缺乏全球公认的数字资产和DLT相关的分类和标准,增加了采用成本,因为金融机构需要投资和支持不同类型的技术。

为了实现无缝的跨境交易并充分发挥DLT的价值,需要围绕开放性和互操作性设计的合规基础设施。基础设施提供商还应了解与通证化金融资产的发行和转让相关的适用法律法规,以及在不同通证化结构下创建的产品的监管处理。

最近的工作论文阐明了"金融互联网"(Finternet)和"统一账本"(Unified Ledger)的愿景,进一步支持了通证化及其在跨境支付和证券结算等应用中的作用。如果管理得当,开放和互联的金融生态系统可以通过更好的金融流程整合来改善金融服务的获取和效率。

尽管资产通证化的实验和试点取得了良好进展,但缺乏适合金融机构用来执行数字资产交易的金融网络和技术基础设施,限制了金融机构在商业规模上部署通证化资产的能力。因此,通证化资产的市场参与和二级交易机会相对于传统市场仍然较低。

GL1的设计原则

为了实现GL1服务金融行业需求的目标,GL1的基础数字基础设施将根据以下一系列原则进行开发:

开放和基于标准:技术规范将公开并开放,成员能够轻松构建和部署应用程序。在适当的情况下,可使用行业标准和开源协议(用于支付消息和通证)。如果现有标准尚未开发或不充分,将作出适当努力以确保设计具有灵活性,并可提议或纳入未来标准。
符合适用法规并对监管机构开放:GL1平台将遵守适用的法律和监管要求。特定司法管辖区的政策控制应在应用层开发,而不应内置于GL1平台。适用于成员或终端用户的法律和监管要求可能取决于对商业应用、服务和成员或终端用户位置的分析。
良好治理:适当的治理、运营安排、会员协议和规则将清晰透明,以确保责任和问责的明确界限。
中立性:设计应防止任何单一实体或相关实体集团以及地理区域内的控制集中或聚集。关键运营决策,包括技术选择,将基于(其他因素外)技术优点提出,并由成员评估。
商业公平:金融机构应能够在GL1平台上公平竞争。GL1运营公司不会做出旨在不公平地使某一金融机构受益于其他金融机构的决定。
在功能和经济上都可访问:符合会员资格标准的金融机构将有资格参与。会员资格标准、运营成本和费用将设计为促进网络的完整性、稳定性和可持续性。
财务自给:GL1平台可以作为行业公用事业运营。收入,包括订阅费和交易费,将用于运营成本和再投资(如增强和技术研究与开发),以确保GL1的持续可持续性。

GL1的架构概述

GL1的架构可以被描述为数字资产平台的四层概念模型中的基础层。这个四层模型最早在新加坡金融管理局(MAS)的"守护者项目(Project Guardian)—开放和互操作网络"及相关工作论文中引入。

尽管仍在考虑中,GL1与其他组件层的预期互动可以描述如下:

访问层:指的是终端用户如何访问围绕GL1平台构建的各种数字服务。每个服务提供商将负责:a)提供符合GL1标准的钱包功能;b)对其各自的客户进行KYC检查;c)接入、授权和退出其直接客户;d)服务其自身客户。假设非指定金融机构可以访问GL1的服务,但他们首先需要通过指定的金融机构接入。
服务层:符合参与标准的受监管金融机构和可信第三方应能够在GL1平台上构建和部署应用服务,如银行间转账和抵押品管理。参与的金融机构需要遵循GL1定义的结算功能标准,包括:无支付交付(FoP)、支付对支付(PvP)、交付对支付(DvP)和交付对交付(DvD)。服务提供商还可以开发自己不包含在GL1默认软件库中的智能合约逻辑。
资产层:将支持现金、证券和其他资产的本地发行,以及现有物理或模拟资产的通证化。支持的资产类型可以包括现金及现金等价物、股票、固定收益、商品、衍生品、另类资产、基金份额、信用证、汇票、资产参考通证和其他通证。GL1上的资产将以通证形式部署,并应设计为在多个GL1应用和服务提供商之间技术上互操作。
平台层(全球第一层):GL1将为平台层提供基础设施组件,该层包括区块链基础设施(包括账本和共识机制)、库和模板、数据标准以及平台范围的服务。用于记录保存的基础设施将与应用层分开,确保GL1平台上的资产兼容于多个应用程序,即使这些应用程序由不同机构提供。GL1平台将包含用于共识和同步机制的标准化协议,以实现资产转移和跨应用程序通信。平台还将确保隐私、权限管理和与其他应用及参与者的数据隔离。

在GL1下,作为验证者并确保记录交易完整性的实体需要遵循金融部门的技术风险管理控制,包括业务连续性计划和网络安全保护程序。作为其努力的回报,验证者可以通过交易费预先支付或基于订阅费的递延经常性支付获得报酬。

为了确保与堆栈中其他层的兼容性,GL1平台将遵循一套定义的数据和操作标准(资产、通证、钱包等),并包括可作为可选"入门套件"利用的核心功能、通用库和业务逻辑(访问、智能合约、工作流程)。