شركة التكنولوجيا المالية Antalpha تقدم طلب الاكتتاب العام، يشتبه في أنها تخطط لدخول مجال المالية من خلال التعدين بيتكوين.

في الآونة الأخيرة، قدمت شركة تكنولوجيا تركز على حلول التمويل لتعدين البيتكوين Antalpha طلبًا للاكتتاب العام في ناسداك، مع خطط للإدراج تحت رمز السهم "ANTA". على الرغم من أن الأمر يبدو للوهلة الأولى كطرح عام لشركة تكنولوجيا مالية، إلا أن التحليل العميق لعلاقتها الوثيقة مع شركة تصنيع أجهزة التعدين المعروفة، وكذلك الروابط المعقدة مع مؤسس تلك الشركة، يظهر أن هذا الاكتتاب العام قد يخفي أسرارًا، وربما يمثل خطوة مهمة لتوسع عملاق التعدين في المجال المالي.

تأسست Antalpha في عام 2022 ، وتهدف بشكل أساسي إلى تقديم التمويل والتكنولوجيا وحلول إدارة المخاطر لمؤسسات الأصول الرقمية ، وخاصة لمعدني بِتكوين. الهدف الأساسي هو مساعدة المعدنين على توسيع نطاق أعمالهم ، ومن خلال حلول التمويل مساعدتهم في التعامل مع تأثير تقلبات أسعار بيتكوين ، مثل دعم استراتيجية "حمل العملة" للمعدنين.

تتمثل المنتجات والخدمات الأساسية للشركة بشكل رئيسي من خلال منصتها التقنية Antalpha Prime. تتيح هذه المنصة للعملاء بدء وإدارة قروض الأصول الرقمية، ومراقبة حالة الضمانات في الوقت الحقيقي. تشمل المصادر الرئيسية لإيرادات Antalpha جانبين:

1. تمويل سلسلة التوريد: تعكس هذه الإيرادات كـ "رسوم تمويل التكنولوجيا"، وهي المصدر الرئيسي لإيرادات Antalpha. وتشمل بشكل محدد قروض أجهزة التعدين وقروض قوة الحوسبة. حتى 31 ديسمبر 2024، تم تسهيل إجمالي قروض بقيمة 2.8 مليار دولار، حيث يستخدم حوالي 97% من عملاء قروض سلسلة التوريد عملة البيتكوين كضمان.

2. خدمة مطابقة قروض بيتكوين: تعكس هذه الإيرادات كـ "رسوم منصة تقنية". تقدم Antalpha من خلال منصتها خدمات قروض الهامش لبيتكوين للعملاء غير الأمريكيين. من الجدير بالذكر أن أموال هذه القروض تأتي في الغالب من طرفها المرتبط Northstar.

تظهر البيانات المالية أن إجمالي إيرادات شركة Antalpha بلغ 47.45 مليون دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2024، بزيادة قدرها 321% على أساس سنوي. نجحت الشركة في تحقيق الربح بعد الخسائر، محققة صافي ربح قدره 4.4 مليون دولار أمريكي. حتى 31 ديسمبر 2024، بلغ إجمالي حجم القروض لشركة Antalpha 1.6 مليار دولار أمريكي، حيث تم توجيه 77.4% من القروض إلى العملاء في آسيا.

تتمتع Antalpha بعلاقة تجارية وثيقة مع إحدى الشركات المصنعة المعروفة لأجهزة التعدين، حيث وقعت الأطراف مذكرة تفاهم تقضي بأن تستمر تلك الشركة في استخدام Antalpha كشريك تمويل، وتقوم الأطراف بتبادل توصيات العملاء، ولدى Antalpha حق الشراء المسبق. هذه العلاقة تتيح لـ Antalpha الوصول الأول إلى قاعدة عملاء شراء أجهزة التعدين الكبيرة الخاصة بتلك الشركة، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة اكتساب العملاء.

ومع ذلك، فإن علاقة Antalpha مع الشركة المصنعة لا تقتصر فقط على التعاون التجاري. تتعلق الروابط الأعمق بأحد مؤسسي الشركة المصنعة. كانت Antalpha و Northstar في الأصل شركتين شقيقتين، تنتميان إلى شركة أم يسيطر عليها هذا المؤسس. بعد إعادة الهيكلة في عام 2024، تم فصل Antalpha وانتقلت إلى الكيان المدرج الحالي. حالياً، تمتلك Northstar ثقة غير قابلة للإلغاء، بينما المؤسس هو الوصي والمستفيد من الثقة.

على الرغم من إعادة الهيكلة، لا تزال Northstar مزود تمويل هام لخدمات قروض البيتكوين من Antalpha. من منظور المنطق التجاري وتدفق الأموال والتعاون الاستراتيجي، لا تزال Antalpha تعتبر جزءًا هامًا من الخريطة المالية لمصنعي آلات التعدين.

ترتبط عملية الطرح العام الأولي لشركة Antalpha ارتباطًا وثيقًا ببيئة الصناعة بعد تقليص مكافآت البيتكوين في عام 2024 وتعديلات استراتيجية هذه الشركة المصنعة. بعد التقليص، تواجه صناعة التعدين ضغوطًا أكبر على الأرباح، ويحتاج عمال المناجم إلى تحسين أداء أجهزة التعدين للحفاظ على الأرباح، مما يؤدي أيضًا إلى زيادة تكاليف التشغيل. تقدم Antalpha دعمًا للقروض لعمال المناجم، مما يمكن أن يعزز بشكل مباشر أداء مبيعات هذه الشركة المصنعة، كما يمكن أن يساعد مجتمع عمال المناجم في التغلب على الصعوبات المالية الناجمة عن تحديث المعدات.

علاوة على ذلك، تخطط Antalpha لاستكشاف خيارات تمويل لتوفير وحدات معالجة الرسومات المطلوبة في مجال الذكاء الاصطناعي. هذه استراتيجية للمصنع لمواجهة مخاطر عدم اليقين في صناعة التشفير. إذا تمكنت Antalpha من تحقيق النجاح في مجالات جديدة مثل تمويل وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي، فسوف تعزز مرونة النظام البيئي بأكمله.

بشكل عام، فإن الاكتتاب العام الأولي لشركة Antalpha ليس مجرد إدراج بسيط لشركة تكنولوجيا مالية، بل هو خطوة رئيسية لشركة تعدين عملاقة لتعزيز مكانتها في عصر ما بعد خفض المكافآت، وتحسين الأدوات المالية، وتخزين القوة للتنمية على المدى الطويل.