1,5 milliard de dollars de différend : décryptage des coins sombres du monde des cryptoactifs

L'industrie des Cryptoactifs connaît à nouveau des turbulences. Le 23 juin, l'équipe de liquidation d'FTX a soumis un document important au tribunal, rejetant la demande de réclamation de 1,53 milliard de dollars de Three Arrows Capital. Cette action remet sous les projecteurs deux géants du chiffrement qui se sont effondrés, ouvrant un nouveau chapitre dans l'un des événements les plus controversés de l'histoire du chiffrement.

Pour comprendre ce complexe différend juridique, nous devons connaître trois personnages clés et l'histoire qui les entoure.

Tout d'abord, Sam Bankman-Fried, le fondateur de l'empire FTX. Avant l'effondrement en 2022, il était considéré comme le sauveur du monde des cryptoactifs, très apprécié par les médias et les politiciens. Cependant, après l'effondrement de l'empire, son image est passée de celle d'un génie à celle d'un escroc condamné à 25 ans de prison.

Ensuite, il y a Su Zhu et Kyle Davies, les fondateurs de Three Arrows Capital. Ils sont connus pour leur stratégie d'investissement agressive et leur énorme levier, mais après le retournement du marché, leur mythe s'est effondré, l'entreprise a fait faillite et les deux hommes ont entrepris une fuite à l'échelle mondiale.

Le troisième est John Ray III, un expert en liquidation de faillite expérimenté. Il a géré l'une des plus grandes affaires de fraude aux États-Unis, la faillite d'Enron. Lorsqu'il a pris en charge le désastre d'FTX, même ce "roi de la liquidation" a été choqué par le degré de chaos.

En 2022, le tumulte du marché déclenché par l'effondrement de Terra/LUNA a balayé le monde du chiffrement. Three Arrows Capital a été le premier touché, coulant rapidement. Quelques mois plus tard, FTX a également explosé soudainement, révélant une énorme escroquerie.

Aujourd'hui, devant un tribunal du Delaware, ces deux géants en faillite se livrent à une lutte acharnée pour une dette de 1,53 milliard de dollars. Selon Three Arrows, FTX aurait illégalement confisqué leurs actifs à la veille de sa faillite, tandis qu'FTX rétorque que Three Arrows est responsable de sa propre chute.

Les avocats des deux parties ont soutenu des versions diamétralement opposées devant le tribunal. FTX se décrit comme un "gardien de plateforme" diligent, affirmant que ses actions étaient motivées par une gestion des risques légitime. Trois flèches accusent FTX d'avoir mené une opération soigneusement orchestrée de "black eat black".

Cependant, la vérité est beaucoup plus complexe qu'elle n'en a l'air. Le témoignage de Caroline Ellison, ancienne dirigeante de FTX, révèle un fait surprenant : alors que FTX liquidait les actifs de Three Arrows, FTX elle-même faisait face à une grave crise financière. La société affiliée d'FTX, Alameda Research, a subi d'énormes pertes en raison de l'effondrement de Terra et a dû "emprunter" des milliards de dollars par des moyens illégaux à partir des fonds des clients de FTX pour combler le trou.

Cette révélation a complètement changé la nature des événements. FTX n'est plus une plateforme d'application équitable, mais un acteur désespéré prêt à sacrifier ses clients pour sa propre survie. Leur action de liquidation des trois flèches est très probablement destinée à obtenir la liquidité dont ils ont désespérément besoin, tout en stabilisant le sentiment du marché en éliminant une grande source de risque.

En plaçant ce différend dans un contexte historique plus large, nous découvrons qu'il présente des similitudes étonnantes avec la crise financière de 2008. Le problème central des deux cas réside dans l'incapacité à isoler efficacement les actifs des clients, qui est le principe le plus fondamental et le plus important dans le secteur financier. Tout comme FTX a confondu les fonds des clients avec ceux de ses opérations de trading, cette pratique a transformé les clients d'ayant droit des actifs en créanciers non garantis de la plateforme.

Ce litige de 1,5 milliard de dollars n'est en réalité pas un simple problème de défaut, mais un jeu de survie à nu. Three Arrows Capital est sans aucun doute un parieur imprudent, mais FTX n'est pas non plus innocente. C'est un fraudeur déjà en phase terminale qui tente de dissimuler ses propres problèmes en sacrifiant ses concurrents.

Le verdict final de cette affaire pourrait fournir des références pour les futures affaires de faillite de cryptoactifs. Mais pour cette jeune industrie, l'histoire a déjà donné un avertissement sévère : lorsqu'un système manque de régulation efficace et de transparence, et que l'idée de "décentralisation" se transforme en une vénération aveugle envers quelques grands patrons, il n'y aura pas de véritables héros ici, seulement des prédateurs sous différentes formes.

La "guerre des morts" entre FTX et Three Arrows n'est qu'une autre version de l'histoire de la cupidité de Wall Street depuis longtemps, mais revêtue d'un manteau de cryptoactifs. Cela prouve encore une fois que, peu importe les avancées technologiques, la cupidité et la peur de l'humanité restent inchangées.