Трамп Медиа Групп снова подает заявку на шифрование ETF, SEC США продвигает единые стандарты для упрощения процесса утверждения

Автор: ChandlerZ, Форсайт Новости

Недавно Группа медиа-технологий Трампа (Trump Media & Technology Group) подала в SEC США две регистрации S-1 для ETF на криптоактивы. Платформа Truth Social, принадлежащая группе, продвигает ETF на биткойн и эфир, а также комбинированный «крипто-голубой чип ETF», состоящий из пяти основных криптоактивов.

2 июля, согласно объявлению Trump Media & Technology Group, была подана первоначальная регистрационная декларация S-1 на ETF Truth Social на биткойн и эфириум в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Этот ETF будет напрямую хранить биткойн и эфириум, при этом 75% активов будет инвестировано в биткойн, а 25% - в эфириум, и будет выпускать доли для инвесторов. Цель этого ETF - следовать за спотовой ценой двух криптоактивов, принимая форму открытого траста и планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу.

Вскоре, 8 июля, группа снова подала еще один документ S-1 с заявкой на «Truth Social Crypto Blue Chip ETF». Активы траста Truth Social Crypto Blue Chip ETF в основном состоят из биткойнов, эфира, Solana (SOL), Ripple (XRP) и Cronos (CRO), которые хранятся от имени траста доверительными управляющими. Согласно условиям трастового соглашения, траст будет распределять свои активы по процентному соотношению к активам портфеля (распределительное соотношение), которое изначально ожидается примерно в 70% биткойнов, 15% эфира, 8% SOL, 5% CRO и 2% XRP.

Обе заявки находятся на начальном этапе процесса рассмотрения SEC, но активы, которые в них задействованы, являются высококапитализированными основными криптовалютами. В настоящее время рынок наблюдает, изменит ли SEC свою позицию в отношении многоактивных крипто ETF после одобрения ETF на биткойн и эфириум. Распределение активов, предложенное Truth Social, достаточно консервативно и может быть в определенной степени адаптировано к текущей регуляторной ситуации.

SEC готовит создание единого стандарта листинга для крипто ETF

В то же время SEC США обсуждает с крупными биржами общие стандарты листинга для крипто-ETF. По данным The Block, биржи хотят получить четко признанную рамочную структуру листинга, чтобы избежать длительного процесса подачи заявки 19b-4. В рамках существующего механизма каждый крипто-ETF должен проходить индивидуальное одобрение, которое может занять до 240 дней. Биржи продвигают предложение, согласно которому, если продукт ETF соответствует стандартам, он может быть напрямую выставлен на торговлю без необходимости поэтапного голосования SEC.

Стандартные обсуждения касаются таких количественных показателей, как рыночная капитализация, ликвидность, распределение сети и т.д. Эти обсуждения все еще находятся на ранней стадии, но некоторые внутренние лица SEC считают, что механизм может быть протестирован до осени этого года. Этот шаг рассматривается как способ упрощения процесса подачи заявок, сокращения времени上市 и повышения прозрачности. Аналитик Bloomberg Джеймс Сейффарт заявил, что как только стандарт будет утвержден, рынок столкнется с волной сосредоточенных заявок на крипто-ETF продукты, включая Solana, XRP и Dogecoin, которые могут быть одобрены в короткие сроки.

Время входа Truth Social находится на этом переходном этапе. Описание продукта не акцентирует внимание на технологических особенностях и не вводит сложные деривативные механизмы. Оба ETF используют традиционную открытую трастовую форму, аналогично уже одобренным ETF на биткойны. Разница заключается в том, что в голубом чипе ETF содержится больше криптовалют, что затрагивает распределение весов между активами. В настоящее время, при отсутствии единой системы проверки, неясно, может ли этот фонд считаться "квалифицированным продуктом".

Мотивы и рыночная среда за политическими заявлениями

После прихода к власти правительства Трампа частота заявлений о криптоактивах явно возросла. В марте этого года Трамп сначала в Truth Social заявил: «Резерв криптовалют США повысит эту ключевую отрасль, ранее правительство Байдена на протяжении многих лет подвергало ее коррумпированным нападкам (corrupt attacks). Вот почему мой указ о цифровых активах предписывает рабочей группе президента продвигать стратегические резервы криптовалют, включая XRP, SOL и ADA. Я обеспечу, чтобы Америка стала мировой столицей криптовалют. Мы снова делаем Америку великой!»

Затем подписанный Трампом указ раскрыл, что будет включать в себя стратегические резервы и запасы цифровых активов. Стратегические резервы будут состоять только из BTC (наиболее ценного цифрового актива для хранения стоимости), используя около 200 000 токенов, которые правительство владеет благодаря уголовным и гражданским конфискациям на протяжении многих лет. Другой резерв будет включать в себя цифровые активы, помимо биткойна, такие как XRP, ADA, ETH и SOL, а также возможно другие активы. Основное различие между резервами и запасами заключается в том, что правительство не будет активно искать способы покупки дополнительных запасов активов. Правительство будет только исследовать возможность использования государственных средств (если они смогут найти бездефицитный способ сделать это) для покупки BTC. Министр финансов может определить ответственные стратегии управления, включая возможные активы, которые могут быть проданы из запасов цифровых активов США. Это вызвало обеспокоенность общественности касательно их политического направления.

В мае, согласно сообщению Politico, пост Трампа в Truth Social о поддержке включения XRP, SOL и ADA в криптостратегические резервы на самом деле был инициирован лоббистом Ballard Partners, который действовал без ведома самого Трампа, а соответствующий лоббист был "изгнан" из Белого дома. По словам трех осведомленных источников, всего через несколько минут после публикации президента, "криптовалютный царь" Белого дома Дэвид Сакс пришел в ярость и позвонил Уэлсу с жалобой. После того как пост о криптовалюте стал известен, Ballard временно был исключен из Белого дома, поскольку сотрудникам Белого дома было указано не встречаться с ним. Однако пятеро близких к Трампу людей заявили, что недовольство Ballard далеко не ограничивается этим. Некоторые чиновники Белого дома считают, что Ballard использует имя Трампа для получения прибыли, хвастаясь своими связями с президентом и Уэлсом, которые на самом деле далеки от того, что он представляет в рекламных материалах. Белый дом отказался комментировать ситуацию.

Несмотря на спорные события, Трамп неоднократно подчеркивал, что криптоиндустрия является ключевым направлением будущего роста. Согласно опросу, проведенному Deutsche Bank в июне, американские потребители являются крупнейшей группой пользователей криптовалют, среди которых преобладают мужчины и молодые, состоятельные люди. В мае уровень принятия криптовалют в США составил 17%, что выше, чем в Великобритании (11%) и в Европейском Союзе (10%). Среди молодежи в возрасте 18-34 лет уровень принятия криптовалют в США вырос с 24% в январе до 29% в июне. Анализ показывает, что это в значительной степени связано с оптимизмом рынка по поводу поддержки Трампом политики криптовалют. Среди опрошенных в США обеспеченные люди составляют 32% пользователей криптовалют. Кроме того, 23% американских мужчин заявили, что используют криптовалюту для платежей или личных инвестиций, в то время как этот показатель для женщин составляет 13%. Мужчины-потребители, как правило, считают, что они понимают криптовалюту лучше, чем женщины.

Truth Social в настоящее время подает заявку на ETF, и трудно отделить это от политической обстановки. Соответствие продукта ETF и его коммерческая логика все еще требуют проверки, но его политическое символическое значение уже присутствует. Truth Social как платформа и носитель продукта имеет пространство для дальнейшей коммерциализации. Однако на рынке есть и некоторые голоса, которые с осторожностью относятся к реальному влиянию данного продукта. Около трети активов в голубых фишках ETF поступают из других токенов, помимо биткойна, эти активы имеют ограниченную ликвидность и стабильность на рынке. Особенно это касается CRO и XRP, у которых много ценовых колебаний и регуляторных споров, и вопрос о том, подходят ли они в качестве базовых активов для публичных инвестиционных фондов, все еще остается спорным. SEC требует строгой проверки безопасности активов, условий хранения и механизмов оценки при рассмотрении спотового ETF.

Инвесторы также оценивают, смогут ли эти продукты сохранить свою привлекательность в долгосрочной перспективе. В текущем рынке уже торгуется более 10 биткойн-ETF, большинство из которых сосредоточено в руках крупных управляющих активами. У Truth Social нет опыта работы в финансовой сфере, и как завоевать долю на рынке — это реальная проблема. Кроме того, операционные элементы, такие как тарифы фонда, поддержка ликвидности, сотрудничество с маркет-мейкерами и другие, еще не определены и также могут повлиять на ее рыночные показатели.

Период окна между продвижением регулирования и расширением рынка

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) при принятии решения о том, одобрить ли новые ETF-продукты, должна учитывать как политическое давление, так и требования рынка к большему количеству типов продуктов. Если единые стандарты, продвигаемые биржами, будут приняты, это может основательно изменить путь上市 ETF, открыв доступ для большего количества продуктов. Однако до тех пор, пока стандарты не будут внедрены на практике, каждое новое заявление все еще должно будет пройти через сложную процедуру соблюдения норм, и нельзя исключать возможность задержек или даже отказов.

Две заявки на ETF от Truth Social все еще находятся на стадии рассмотрения, и до получения результатов одобрения еще далеко. SEC по-прежнему с осторожностью рассматривает многоактивные ETF, и неясно, смогут ли они быстро получить одобрение в краткосрочной перспективе. Однако эта волна заявок перекликается с предстоящими обсуждениями общих стандартов листинга и отражает переход крипто ETF от пилотного этапа к более широкому этапу продуктов. Как только путь регулирования станет ясным, конкуренция на рынке быстро возрастет.