Ethereum Staking Evolution จาก LSTs ถึง LRTs

[TL; DR]

การฝากเหรียญและการฝากเหรียญซ้ำได้สร้างวิธีใหม่ในการสร้างรายได้จากสินทรัพย์ดิจิตอล

EigenLayer และ Lido คือสองโปรโตคอลการจ่ายเงินและการจัดการเงินทุนที่นำทางด้านการเงิน

มูลค่า TVL ของการเงินและการเงินที่เหลืออยู่เกิน 8 พันล้านดอลลาร์

การแนะนำ

อัตราอย่างรวดเร็วของนวัตกรรมในภาคบล็อกเชนมักส่งผลให้เกิดผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ ๆ ที่ควรค่าแก่การลงทุน เป็นเวลานานการปักหลักเป็นหนึ่งในโอกาสในการลงทุนที่สําคัญที่สุด ตอนนี้ บริษัท crypto บางแห่งได้ใช้ประโยชน์จากความต้องการบริการปักหลักแบบดั้งเดิมเพื่อแนะนําโอกาสในการปักหลักเหลวและการรับประกันภัยใหม่
บทความนี้สํารวจแนวคิดของการปักหลักและการค้ําประกันของเหลวและวิธีที่นักลงทุน crypto จะได้รับประโยชน์จากสิ่งเหล่านี้ นอกจากนี้เรายังจะดูความแตกต่างระหว่างโทเค็นการปักหลักของเหลว (LSTs) และโทเค็นการยึดคืนสภาพคล่อง (LRTs)

โอกาสลงทุนใหม่ในสกุลเงินดิจิทัล: การจ่ายดอกเบี้ยแบบสตางค์และการจ่ายดอกเบี้ยแบบสตางค์แบบย้อนกลับ

การจำนิมและการจำนิมอย่างยืดหยุ่นเป็นส่วนสำคัญของบล็อกเชนที่ใช้ การคงความเชื่อมั่นแบบพิสัย กลไก 2 แบบนี้เป็นการขยายตัวของกระบวนการ Staking แบบดั้งเดิมที่นักลงทุนล็อคสกุลเงินดิจิตอลของพวกเขาเป็นเวลาหนึ่งช่วงเวลา โดยส่วนใหญ่ Staking มีความสำคัญต่อระบบบล็อกเชนในสองทางสำคัญ

ก่อนที่จะมีบล็อกเชนที่ใช้กลไกการเหรียญสุ่มเสียบแทนการเหรียญเหมือง การเหรียญเสียบเป็นส่วนหนึ่งของระบบที่ใช้สำหรับรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย สาเหตุที่นักลงทุนในสกุลเงินดิจิตอลที่เหรียญเขาสามารถกลายเป็นผู้ตรวจสอบและได้รับรางวัลในการทำเช่นนั้น ตัวอย่างเช่น Ethereum นักลงทุนที่ฝากเหรียญ ETH อย่างน้อย 32 ETH จะกลายเป็นผู้ตรวจสอบเครือข่าย การฝากเหรียญยังช่วยลดจำนวนเหรียญที่มีอยู่ในตลาด ซึ่งเพิ่มความขาดทุนในช่วงสั้น นี่อาจช่วยเพิ่มราคาของเหรียญหรือโทเค็นเฉพาะตัวได้

อ่านเพิ่มเติม: โทเค็น Proof of Stake (POS) ที่ดีที่สุด 9 รายการในปี 2024 Tokens in 2024”

การเป็นเจ้าของ Liquid Staking: ด้วยการเจริญเป็นของเหลว นักลงทุนที่เจริญเป็นสกุลเงินดิจิตอลของตนได้สกุลเงินดิจิตอลอื่นที่เรียกว่าโทเค็นเจริญเป็นของเหลว (LST) ซึ่งพวกเขาสามารถนำไปใช้ในโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ สำหรับเหตุผลต่าง ๆ เช่น การยืมและการให้กู้ยืม ดังนั้น โทเค็นเจริญเป็นของเหลว (LST) แทนเวอร์ชันของสกุลเงินดิจิตอลที่นักลงทุนเจริญเป็น ด้วยนั้น นักลงทุนเข้าร่วมกิจกรรมตลาด DeFi อื่นๆ โดยไม่จำเป็นต้องยกเลิกสกุลเงินดิจิตอลต้นฉบับของพวกเขา ตัวอย่างเช่น LSTs สามารถซื้อขายบนตลาดสกุลเงินดิจิตอล

ดังนั้น Liquid Staking สร้างโอกาสใหม่ให้กับนักลงทุนที่ต้องการรายได้เสริมจากการลงทุนของตนเอง ตัวอย่างของ LST คือ stETH ซึ่ง Lido มอบให้กับนักลงทุนที่เลือก Stake ETH ของตน สิ่งที่สำคัญคือ stETH holders สามารถให้ยืมหรือเทรดหรือให้ Likuidity บนแพลตฟอร์ม DeFi ต่าง ๆ ซึ่งช่วยให้พวกเขาได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมจากการลงทุนเดิมของพวกเขา

Liquid Restaking: การเปลี่ยนแปลงการฝากเงินเหลืออยู่ กระบวนการ Staking โทเค็น LST. ในทางกลับกัน นักลงทุนสามารถลงทุนใหม่ใน LSTs ในโอกาสที่สร้างรายได้โดยไม่ต้องยกเลิกการถือคริปโตเงินเดิมของพวกเขา นอกจากการเพิ่มรายได้ที่เป็นไปได้ของพวกเขา พวกเขายังปรับปรุง Likelihood in the crypto ecos ที่พวกเขาลงทุนอยู่ หลังจากที่ทำการถือคริปโตเงินเดิมอีกครั้ง นักลงทุนจะได้รับชนิดอื่นของเครื่องมือคริปโตเป็นชื่อ Liquid Restaking Token (LRT) ซึ่งพวกเขายังสามารถลงทุนใหม่ได้

โดยพื้นฐานแล้วการฝากเงินและการฝากเงินด้วยเหรียญคริปโตช่วยให้นักลงทุนคริปโตสามารถ Compound รายได้ของพวกเขาผ่านการลงทุนในแพลตฟอร์ม DeFi ที่แตกต่างกันโดยไม่ต้องยกเลิกสินทรัพย์หลักของพวกเขา ในเวลาเดียวกันพวกเขาช่วยรักษาความปลอดภัยเครือข่ายที่พวกเขาลงทุน ดังนั้นการ restaking สภาพคล่องมีข้อดีหลายประการซึ่งรวมถึงประสิทธิภาพเงินทุนสูงการเพิ่มสภาพคล่องรวมถึงการได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติมผ่านการลงทุน LST ในโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ
เหตุผลหนึ่งที่ LRTs ได้รับความนิยมคือรองรับ Actively Validated Services (AVS) ซึ่งรวมถึง dApps เครือข่ายเลเยอร์ 2 บริดจ์ข้ามสายโซ่และเลเยอร์ข้อมูล เนื่องจาก AVSs ถูกรวมเข้ากับ Ethereum blockchain พวกเขาจึงไม่จําเป็นต้องมีกลไกฉันทามติแยกต่างหากอีกต่อไป ดังนั้นนักลงทุนสามารถ restake LSTs เพื่อรักษา AVSs ไว้ให้ปลอดภัย

การอัปเกรดชานเซี่ยงไฮ้และการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ได้รับการฝากลิควิด (LSDs)

ผู้เปลี่ยนแปลงเกมในวิธีที่บล็อกเชน Ethereum กำลังดำเนินการคือการอัพเกรดสองอย่างสำคัญ คือการผสมและ Shanghai Upgrade. การอัปเกรด Merge ที่เกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2022 ได้เปลี่ยนโปรโตคอล Ethereum จากกลไกฉันทามติ proof of work (PoW) เป็นกลไกการพิสูจน์สัดส่วนการถือหุ้น ดังนั้นผู้ตรวจสอบจะต้องเดิมพัน 32 ETH และได้รับผลตอบแทนต่อปีระหว่าง 4-5%

ประกาศเพิ่มเติมสำหรับสถานการณ์การ Stake ปัจจุบันคือการอัพเกรดในฉากเฉี่ยวในเซี่ยงไฮ้ที่เกิดขึ้นในเดือนเมษายน พ.ศ. 2566 ซึ่งทำให้นักลงทุนคริปโตที่ Stake ETH ของพวกเขาในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2565 สามารถถอนทั้งเงินต้นและรางวัลที่ได้รับได้ การพัฒนานี้ทำให้เกิดการกระทำขึ้นขึ้นอย่างมากใน Liquid Staking Derivatives (LDS)

Lido และ EigenLayer เป็นผู้เล่นสำคัญ

แม้ว่าจะมีแพลตฟอร์มการปักหลักของเหลวหลายแพลตฟอร์ม แต่ Lido และ EigenLayer เป็นผู้นําในเรื่องนี้ ตามความเป็นจริง EigenLayer ได้เปิดตัวและบุกเบิกการถ่ายของเหลวในเดือนมิถุนายน 2023 โปรโตคอล crypto ที่มี TVL ที่มีมูลค่าเกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ได้รับการพัฒนาขึ้นเพื่อเพิ่มความปลอดภัยทางเศรษฐกิจของ crypto ช่วยให้ผู้เดิมพันสามารถใช้ ETH และ LSTs ที่เดิมพันเพื่อรักษาความปลอดภัยโปรโตคอลอื่น ๆ ที่มีอยู่ใน Ethereum blockchain ดังนั้น EigenLayer’s staked ETH และ Liquid Staking Derivatives ช่วยให้นักลงทุนสามารถสร้างรายได้จากหลายโปรโตคอล

นอกจากการเสริมความปลอดภัยของ Ethereum hosted dApps ต่าง ๆ แล้ว วิธีการของ EigenLayer ยังเพิ่มความยืดหยุ่นสำหรับนักพัฒนา โดยเช่นเดียวกับ EigenLayer Lido ยังช่วยให้นักลงทุนสามารถเดิมพัน ETH และได้รับ stETH และใช้เป็นหลักประกันหรือใช้ในการให้ยืมเงินได้ นอกจากนี้พวกเขายังสามารถรับรางวัล staking ของพวกเขาได้ทุกวัน ควรที่จะระบุว่าผู้ stake ETH สามารถ unstake ได้ทุกเมื่อผ่าน stETH-ETH liquidity pools

อ่านเพิ่มเติม: สกุลเงิน Stablecoin ที่มีการสนับสนุนจาก LST: แดนแห่งอนาคตในพื้นที่ DeFi

ความเสี่ยงของการเก็บเงิน Liquid Restaking

แม้ว่าแนวคิดของการจ่ายดอกเบี้ยและการลงทุนใหม่ซึ่งฟังดูน่าสนใจ แต่ก็มีความเสี่ยงบางประการ ขอให้เราพูดถึงความเสี่ยงบางอย่างโดยสั้นๆ หน่อย

ความเสี่ยงของสัญญาฉลากอัจฉริยะ: ผู้กระทำที่ไม่ดีอาจโจมตีโปรโตคอลการ stake และ restake เช่น Lido และ EigenLayer ซึ่งอาจทำให้เสีย LSTs และ LRTs จำนวนมาก สาเหตุเกิดจากข้อบกพร่องและช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นในโปรโตคอลการ stake

ความเสี่ยงในการลิควิเดชัน: ความผันผวนของตลาดคริปโตอาจทำให้มูลค่าของ LST และ LRT ต่าง ๆ ลดลงอย่างรุนแรงซึ่งอาจทำให้เกิดการขาดทุน หากการขายโดยอัตโนมัติของตั๋วเหล่านี้เกิดขึ้นในขอบเขตที่ใหญ่อาจทำให้เกิดผลกระทบลูกโทมิโน

ความเสี่ยงที่เกี่ยวกับความสามารถในการจ่ายเงิน: ในบางครั้ง ตลาดอาจเผชิญกับความท้าทายทาง Likiditi ซึ่งทำให้การลงทุนมีความยากลำบากในการแปลง LSTs ของพวกเขาเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลหลัก ช่วงเวลาล็อคอัพที่ยาวนานและความลึกของตลาดที่ถูกจำกัดอาจส่งผลให้เกิดความท้าทายเช่นนี้

ความเสี่ยงที่เกิดจากการยกเลิกการผูกพัน: ราคา LRT และ LST อาจเลี้ยวไปมากเกินไป จากสิ่งที่แตกต่างจากทรัพย์สินหลักเนื่องจากเหตุผลต่าง ๆ รวมถึงการพัฒนาพื้นฐานในตลาดและข้อบกพร่องในสัญญาอัจฉริยะ

ความเสี่ยงของการตัดสินใจ: บางโปรโตคอลการเก็บเงินและเก็บเงินใหม่อาจลดจำนวนโทเค็นที่ถูกฝากไว้หากผู้ตรวจสอบล้มเหลวในการปฏิบัติตามข้อบังคับของพวกเขา

ความเสี่ยงทางกฎหมาย: บางรัฐบาลอาจมีการกำหนดกฎระเบียบสกุลเงินดิจิตอลที่ส่งผลต่อประสิทธิภาพของ LSTs และ LRTs เหล่านี้ ดังนั้น เป็นสิ่งสำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนที่จะต้องสแกนสภาวะกฎระเบียบรอบโลก กฎระเบียบของเศรษฐกิจชั้นนำ เช่นสหรัฐอเมริกา และองค์กรภูมิภาค เช่น สหภาพยุโรปอาจมีผลต่อการเคลื่อนไหวราคาของสินทรัพย์ดิจิตอลเหล่านี้

ในฐานะตัวอย่าง EigenLayer อาจผ่านเกณฑ์ Howey Test ของสหรัฐอเมริกา ผลที่เกิดขึ้นคือ ทรัพย์สินดิจิตอลของมัน คือ LDS อาจถูกจำแนกเป็นสินทรัพย์เข้าเกณฑ์คริปโต สาเหตุคือ EigenLayer ยอมรับการฝากเงินสินทรัพย์ดิจิตอลจากผู้ทำเลขานที่ไม่ใช่ผู้ตรวจสอบเพื่อผลตอบแทน ซึ่งคล้ายกับการเก็บเงินค้ำประกันในตลาดแลกเปลี่ยน

TVL ในบริบทของ LSTs และ LRTs

โปรโตคอล LST และ LRT เช่น Lido และ EigenLayer สามารถดึงดูดผู้ใช้มากมายเนื่องจากการคำนวณผลตอบแทน ดังนั้น การเพิ่มจำนวนนักลงทุนสำหรับแพลตฟอร์มเช่นนี้ได้ทำให้มูลค่ารวมของ LSTs และ LRTs เพิ่มขึ้น TheBlock รายงาน แพลตฟอร์มการฝากเงินที่เหลืออยู่มีรวมมูลค่าเกิน 8 พันล้านเหรียญ (TVL) ตัวอย่างเช่น TVLs ของ Etherfi, Renzo, Kelp และ Puffer เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายน กราฟต่อไปแสดงมูลค่าเงินรวมที่ถูกเก็บไว้ของ Ethereum liquid restaking

อ่านเพิ่มเติม: วิธีการซื้อ Eigenlayer (EIGEN)”)

Liquid Restaking TVL - TheBlock

เมื่อคุณสังเกตุว่า Liquid Staking TVL กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น ในเดือนเมษายน EigenLayer มี TVL 13 พันล้าน

สรุป

การจับคู่และการเปลี่ยนเงินฝากอย่างนุ่มนวลได้เปิดโอกาสใหม่ให้กับนักลงทุนคริปโตในการสะสมผลตอบแทนของพวกเขาและเพิ่มความปลอดภัยของแอปพลิเคชันต่างๆ บนเครือข่าย Ethereum Lido และ EigenLayer เป็นแพลตฟอร์มการจับคู่และการเปลี่ยนเงินฝากชั้นนำสองอันดับ LSTs และ LRTs เช่นเดียวกับสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ มีความเสี่ยงต่อการล่มสลายและการถอดรหัสออก

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการ Staking และการ Restaking

Liquid restaked tokenคืออะไร?

โทเค็นที่ถูกเก็บเงินใหม่เป็นรูปแบบโทเค็นของสกุลเงินดิจิทัลที่ถูกเก็บเงินได้ เช่นเดียวกับนั้น นักลงทุนจะได้รับโทเค็นที่ถูกเก็บเงินใหม่ (LRT) หลังจากเก็บเงิน LST

ความแตกต่างระหว่างการฝากเงินเหลืองและการเหลืองใหม่คืออะไร?

Liquid staking คือเมื่อนักลงทุนทำการ stake โทเค็นที่ได้หลังจาก stake สกุลเงินดิจิทัลหลักเช่น ETH การ restaking แบบเหลือเหล่านี้เกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนทำการ stake โทเค็นที่ได้หลังจาก stake สกุลเงินดิจิทัลเช่น ETH

ความได้เปรียบของโทเค็นการถือครองที่เป็นของเหลวคืออะไร?

โทเค็นการจำลองเหมือนน้ำที่นำไปสู่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น ประสิทธิภาพในการจัดการเงินทุน และเพิ่มความสะดวกสะบายในระบบคริปโต นอกจากนี้ยังหมายความว่าบางบริการที่ได้รับการตรวจสอบโดยคณะกรรมการ (AVSs) ที่รวมถึง dApps, เครือข่ายชั้นที่ 2, สะพานระหว่างเครือข่ายและชั้นข้อมูล ไม่จำเป็นต้องรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายของตัวเองเนื่องจากพวกเขาพึงพอใจในระบบความปลอดภัยของ Ethereum

LRTs ในคริปโตคืออะไร?

เหรียญ Liquid Restaking Token (LRTs) เป็นประเภทของสินทรัพย์ดิจิทัลที่นักลงทุนได้รับหลังจากที่ล็อค Liquid Staking Tokens (LSTs) โดยผลลัพธ์คือนักลงทุนสามารถใช้ LRTs สำหรับการใช้งาน DeFi อื่นๆ โดยไม่ต้องถอน LSTs ออก