BTC本週大跌14.39%，創本輪週期第二大周跌幅

本週比特幣開盤價爲94265.47美元，收盤價爲80699.17美元，全周下跌14.39%，振幅達15.29%。成交量雖較上周有所下降，但仍保持高位。比特幣價格跌破89000-110000美元區間，大幅回撤此前的漲幅。

過去兩周，比特幣市場經歷了劇烈波動。一方面，美股開始交易"經濟衰退"預期，回吐此前大部分漲幅，導致比特幣現貨ETF遭遇成立以來最大規模流出。另一方面，美國在加密資產監管及應用方面傳遞了諸多利好信息，包括某州通過州級比特幣儲備法案等，顯示加密資產在美國的應用場景和政策環境正在切實改善。

然而，投資者情緒主導了短期價格走勢。伴隨美股行情回調，比特幣本週重挫14.39%，創本輪週期以來第二大周跌幅。雖未跌破2月28日的最低點，但已將重要支撐位和200天牛熊分界線悉數擊破。恐懼與貪婪指數重新跌至"極度恐懼"的20點。

隨着周五非農數據發布及联准会主席的偏鴿派發言，美股指數反彈暫時企穩，但中短期走勢仍難言樂觀，仍需關注美國經濟數據走勢。比特幣走勢仍將繼續受制於美股表現，暫時難以走出獨立行情。

宏觀金融及經濟數據

周五美國就業市場數據顯示放緩跡象。2月非農就業人數增長15.1萬人，略低於市場預期。失業率意外從4%升至4.1%，創去年11月以來新高。

联准会主席隨後表示，當前美國經濟形勢仍屬良好，就業市場穩健平衡。联准会應保持謹慎，現階段無需急於調整政策利率，可以耐心等待形勢變得更加清晰。他還指出，正在評估貿易政策變化帶來的影響，這些變化已加劇了經濟不確定性。

鲍尔進一步表示，如果經濟繼續保持穩健，而通脹未能進一步回落至2%目標，联准会可能會維持當前基準利率。不過，如果未來就業市場意外走弱或通脹顯著下降，联准会將考慮恢復降息。

基於經濟數據的走弱跡象及美股調整，市場押注联准会今年將降息3次，約75個基點。

受此影響，美元指數全周大跌3.52%，收於103.882。納指周五反彈，擊穿年線後收於上方，標普500擊穿200天線後收於上方。2年期美債收益率小幅漲，10年期美債漲超1.89%。

周五的非農數據令交易者此前大幅下降的預期略有好轉。但美國經濟衰退或滯漲的疑慮並未消除，至多是對此前大幅向下定價的一個修正。美股及比特幣反彈能否持續需更多觀察，能否觸底反轉需要更多經濟數據指引。

技術分析

相較美股，比特幣保持了相對強勢的走勢，目前價格仍然高於去年11月初高點15%左右。

技術上，比特幣的走勢依然難言樂觀。價格運行於牛市第一趨勢線之下。而且自1月21日曆史高點以來，比特幣已經形成一個下降通道，數次對比特幣的反彈形成壓制。

周日晚間，空頭再度襲擊市場，比特幣再度暴跌落於200天均線下方。這種調整強度與疲弱表現，與2024年7-9月的市場表現相接近。市場短期已經處於極度超賣狀態，但走出頹勢恐需要更多外部條件和時間來完成。

拋壓與拋售

經過上周破位恐慌拋售之後，本週拋壓大幅下降。長短手共計拋售147351枚，下降至之前的正常水平。但交易所存量增加超5000枚，顯示賣壓雖然減小，但買力仍然不足。

據鏈上數據，市場整體浮盈率爲198%，長手爲347%，短手浮虧6%。短手繼續處於承壓狀態。牛市中，短手處於浮虧狀態往往是中線入場良機。

穩定幣及比特幣現貨ETF

相較上周雙通道淨同向流出40.81億資金，本週試產高壓力得到一定緩解，合計流入12.95億美元，其中穩定幣流入21.07美元，比特幣現貨ETF流出7.19億美元，比特幣現貨ETF通道的流出是導致市場下跌的賣壓來源。

2月份，美國11支比特幣現貨ETF經歷了批準以來最大的流出，規模達到23億美元。進入3月之後，流出仍在繼續但規模有所下降。流出羣體包括散戶和機構的拋售，以及CME合約套利交易者的平倉。從傳導路徑來說，比特幣價格企穩，需要美股企穩，ETF持有者由淨流出轉爲淨流入。

週期指標

據數據引擎顯示，比特幣週期指標爲0.375，市場處於上升中繼期。